السوق الرئيسية مقابل السوق الثانوية | مقارنة شاملة

أسواق رأس المال هي تلك الأسواق التي يتم فيها تداول الأصول مثل السندات والأسهم والأوراق المالية. وتتعامل أسواق رأس المال مع الأدوات المالية التي تتمتع بفترة إغلاق تزيد عن عام واحد.

تشير أسواق رأس المال إلى أي جزء من النظام المالي الذي يجمع رأس المال من خلال السندات والأسهم والاستثمارات الأخرى. في السوق الرئيسية، يتم إنشاء الأسهم والسندات الجديدة وبيعها للمستثمرين، بينما يتم تداول الأوراق المالية بين المستثمرين في السوق الثانوية.

تكمن أهمية هذين السوقين في توفير آليات مختلفة لجمع الأموال وتداولها، مما يساعد في تحقيق النمو الاقتصادي وتوفير فرص الاستثمار للمستثمرين. في هذه المقالة، سنستكشف الفروق الرئيسية بين الأسواق الرأسمالية الرئيسية والثانوية ودورهما في النظام المالي.

ما هي السوق الرئيسية Primary Market؟

تمثل السوق الرئيسية المكان الذي تُنشأ فيه الأوراق المالية، حيث تطرح الشركات الأسهم والسندات الجديدة للجمهور للمرة الأولى. يُعتبر الطرح العام الأولي (IPO) مثالًا بارزًا على هذه السوق. تتيح هذه المعاملات للمستثمرين فرصة شراء الأوراق المالية من البنك الذي تولى تغطية الإصدار.

عندما تصدر شركة خاصة أسهمها للجمهور لأول مرة، يُعقد الطرح العام الأولي. على سبيل المثال، إذا قامت شركة ABCWXYZ Inc. بتعيين خمس شركات اكتتاب لتحديد التفاصيل المالية لطرحها العام، فإن هذه الشركات قد تحدد سعر إصدار الأسهم عند 15 دولارًا. يتمكن المستثمرون بعد ذلك من شراء هذه الأسهم مباشرة من الشركة المصدرة بالسعر المحدد.

تُعتبر السوق الرئيسية هي الفرصة الأولى التي تُتاح للمستثمرين للمساهمة برأس المال في الشركة من خلال شراء أسهمها. يُشكّل رأس مال الشركة الأموال الناتجة عن بيع الأسهم في هذه السوق، مما يُساعد على تمويل نمو الشركة وتوسعها.

كيف تعمل السوق الرئيسية؟

تعمل السوق الرئيسية من خلال إصدار أوراق مالية جديدة. تبدأ الشركات بالتعاون مع شركات الاكتتاب، والتي عادةً ما تكون بنوك استثمار، لتحديد سعر الطرح الأولي. تقوم هذه الشركات بشراء الأوراق المالية من المصدر وبيعها للمستثمرين.

تشمل العملية الحصول على الموافقات التنظيمية اللازمة، وإنشاء نشرات الاكتتاب، وتسويق الأوراق المالية للمستثمرين المحتملين. بعد بيع الأوراق المالية، تتلقى الجهة المصدرة رأس المال المُجمع، الذي يُستخدم لأغراض تجارية وتوسعية.

أنواع العروض في السوق الرئيسية

توجد عدة أنواع من العروض الرئيسية التي تسمح للشركات بجمع رأس المال من خلال السوق الرئيسية:

1. عرض الحقوق: يتيح هذا النوع للشركات جمع أسهم إضافية بعد أن تدخل الأوراق المالية السوق الثانوية. يُمنح المستثمرون الحاليون حقوقًا متناسبة بناءً على عدد الأسهم التي يمتلكونها، مما يتيح لهم الفرصة للاستثمار مرة أخرى في الأسهم الجديدة التي تم إصدارها.

2. الاكتتاب الخاص: يسمح هذا العرض للشركات ببيع أسهمها مباشرة لمستثمرين ذوي أهمية خاصة، مثل صناديق التحوط والبنوك، دون إتاحتها للجمهور.

3. التخصيص التفضيلي: يُقدم هذا النوع أسهمًا لمستثمرين مختارين، عادةً صناديق التحوط والبنوك وصناديق الاستثمار المشترك، بسعر خاص غير متاح للجمهور.

كل من هذه الأنواع توفر طرقًا مختلفة للشركات لجمع رأس المال وتوسيع نطاق استثماراتها.

ما هو الاكتتاب العام الأولي IPO؟

الاكتتاب العام الأولي (IPO) هو العملية التي تتحول بموجبها شركة خاصة إلى شركة عامة، حيث يتم طرح أسهمها للتداول في البورصة لأول مرة. تشمل هذه العملية عدة خطوات، بدءًا من التقدم بطلب إلى السلطات التنظيمية، وصولًا إلى تحديد السعر الأولي وبيع الأسهم للمستثمرين، سواء كانوا مؤسسيين أو أفراد. يتم كل هذا ضمن إطار السوق الرئيسية.

اقرأ أيضًا: كيفية تداول الأسهم، المضاربة في الاسهم للمبتدئين

إصدار السندات في السوق الرئيسية

يمكن للشركات والحكومات التي تسعى لتوليد رأس المال من خلال الدين اختيار إصدار سندات جديدة، سواء كانت قصيرة أو طويلة الأجل، في السوق الرئيسية. يتم إصدار هذه السندات بأسعار فائدة تتناسب مع الأسعار السائدة في وقت الإصدار، وقد تكون هذه الأسعار أعلى أو أقل من أسعار السندات القائمة.

من المهم أن نفهم أن الأوراق المالية في السوق الرئيسية تُشترى مباشرة من المصدر، مما يتيح للمستثمرين الحصول على الأوراق المالية الجديدة مباشرة من الشركات أو الحكومات المصدرة.

ما هي مميزات السوق الرئيسية؟

تساهم بعض المميزات في تعزيز البيئة الاقتصادية وتطوير الأسواق المالية بشكل عام، إليك مميزات السوق الرئيسية:

إصدار أوراق مالية جديدة

• الاكتتابات العامة الرئيسية (IPOs): تسمح للشركات بإصدار أسهمها للجمهور لأول مرة، مما يساعدها على جمع رأس المال اللازم للنمو والتوسع.

• عروض الأسهم المتميزة (SEOs): تمكن الشركات العامة من إصدار أسهم إضافية، مما يعزز قدرتها على تمويل مشاريع جديدة أو سداد الديون.

توفير رأس المال

تتيح للشركات جمع الأموال الضرورية لتحقيق أهدافها الاستراتيجية وتطوير أنشطتها.

اقرأ أيضًا: أفضل استراتيجيات المضاربة في الأسهم

تحسين الشفافية

تتطلب الإجراءات التنظيمية تقديم معلومات دقيقة للمستثمرين، مما يعزز الثقة والشفافية في الشركة.

فرص استثمارية جديدة

توفر للمستثمرين فرصة المشاركة في ملكية شركات واعدة منذ بدايتها.

تنويع مصادر التمويل

تتيح خيارات متعددة لجمع الأموال، سواء من خلال الأسهم أو السندات.

ما هي الأوراق المالية المدرجة في السوق الرئيسية؟

1. الأسهم العادية: تمثل ملكية في الشركة، وتُطرح للاكتتاب العام لجمع رأس المال اللازم للنمو والتوسع.

2. السندات: تُصدرها الشركات أو الحكومات كأداة دين لجمع الأموال، حيث يلتزم المصدر بسداد القيمة الاسمية في موعد الاستحقاق مع دفع الفوائد.

3. الأسهم الممتازة: توفر لحامليها حقوقًا معينة مثل الأولوية في توزيع الأرباح، وتُطرح في السوق الرئيسية لجذب مستثمرين محددين.

4. الأدوات المالية المشتقة: مثل الخيارات والعقود الآجلة، التي تُستخدم في التحوط أو المضاربة على أسعار الأصول الأساسية.

5. صناديق الاستثمار: تُطرح للاكتتاب العام وتجمع الأموال من مستثمرين متعددين لاستثمارها في مجموعة من الأصول المالية.

كل هذه الأوراق المالية تُصدر في السوق الرئيسية لجمع رأس المال اللازم للمشاريع المختلفة.

ما هي السوق الثانوية Secondary Market؟

يُعرف السوق الثانوي غالبًا باسم "سوق الأوراق المالية" عند شراء الأسهم، ويشمل بورصة نيويورك (NYSE)، وناسداك، وجميع البورصات الرئيسية الأخرى حول العالم. السمة المميزة للسوق الثانوية هي أن المستثمرين يتبادلون الأوراق المالية فيما بينهم.

في السوق الثانوية، يتداول المستثمرون الأوراق المالية التي تم إصدارها سابقًا، دون تدخل الشركات المصدرة. على سبيل المثال، عندما تشتري أسهم أمازون (AMZN)، فإنك تتعامل مع مستثمر آخر يمتلك تلك الأسهم، ولا تكون أمازون جزءًا من المعاملة بشكل مباشر.

كيف تعمل السوق الثانوية؟

تعمل الأسواق الثانوية كمنصات لتداول الأوراق المالية الموجودة مسبقًا. تشمل هذه الأسواق بورصات مثل بورصة نيويورك وناسداك، بالإضافة إلى الأسواق خارج البورصة.

في هذه الأسواق، يقوم المستثمرون بشراء وبيع الأسهم من خلال السماسرة، حيث تتحدد أسعار الأوراق المالية وفقًا لقوى العرض والطلب. هذا يتيح للمستثمرين إجراء عمليات تداول بسهولة ويضمن وجود سيولة في السوق.

ما هي أنواع السوق الثانوية؟

يمكن تقسيم السوق الثانوية إلى فئتين متخصصتين:

أسواق المزادات

في سوق المزادات، تتجمع الأفراد والمؤسسات التي ترغب في تداول الأوراق المالية في مكان واحد، حيث يعلنون عن الأسعار التي يودون الشراء أو البيع بها، والمعروفة بأسعار العرض والطلب. الهدف من هذه الآلية هو تعزيز كفاءة السوق من خلال جمع جميع الأطراف المعنية، مما يسمح لهم بالإعلان عن أسعارهم بشكل علني.

بذلك، لا يصبح من الضروري البحث عن أفضل سعر لأي سلعة، إذ يسهم التقارب بين المشترين والبائعين في ظهور أسعار متفق عليها بين الطرفين. تعتبر بورصة نيويورك للأوراق المالية مثالًا بارزًا على هذا النوع من أسواق المزادات.

أسواق التداول

بخلاف سوق الوكلاء، لا تتطلب أسواق التداول تجمع الأطراف في موقع مركزي. بدلاً من ذلك، يتواصل المشاركون في السوق عبر شبكات إلكترونية. يحتفظ المتداولون ببعض الأسهم ويكونون دائمًا جاهزين للشراء أو البيع مع المشاركين الآخرين. يحقق هؤلاء المتداولين أرباحهم من خلال الفارق بين أسعار الشراء وأسعار البيع للأوراق المالية.

مميزات السوق الثانوية

هناك بعض العوامل التي تساهم في خلق بيئة استثمارية مواتية وتعزز من كفاءة السوق، إليك أهم هذه العوامل:

1. السيولة: توفر السوق الثانوية سيولة عالية للمستثمرين، مما يوفر لهم شراء وبيع الأوراق المالية بسهولة وسرعة. تتيح هذه السيولة إمكانية تحويل الأصول إلى نقد بأقل تأثير على الأسعار.

2. اكتشاف الأسعار: يتم تحديد الأسعار بناءً على ديناميكيات العرض والطلب، مما يعكس توقعات وآراء المشاركين في السوق.

3. حجم التداول: تشهد الأسواق الثانوية عادة أحجام تداول كبيرة، مما يدل على عمق السوق ويعزز استقرار الأسعار.

4. كفاءة السوق: تميل الأسواق الثانوية إلى أن تكون أكثر كفاءة، حيث تنتشر المعلومات بسرعة وتنعكس في الأسعار، مما يقلل من فرص التحكيم.

5. التنظيم والشفافية: تخضع هذه الأسواق للرقابة التنظيمية، مما يضمن ممارسات تداول عادلة وحماية المستثمرين.

6. تنوع الأدوات المالية: تشمل السوق الثانوية مجموعة واسعة من الأدوات المالية، مما يساعد المستثمرين على تنويع محافظهم وإدارة المخاطر بفعالية.

أمثلة على السوق الثانوية

1. بورصة نيويورك (NYSE): تُعتبر واحدة من أكبر بورصات الأوراق المالية في العالم حيث يتم تداول الأسهم والسندات المدرجة.

2. ناسداك: بورصة تكنولوجية معروفة بتداول أسهم الشركات التقنية الكبيرة، وتوفر منصة لتداول الأوراق المالية.

3. أسواق خارج البورصة (OTC): تشمل الأسواق التي تُتداول فيها الأوراق المالية غير المدرجة في البورصات الرسمية، مثل الأسهم الوردية.

4. صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs): تُتداول في الأسواق الثانوية، حيث يمكن للمستثمرين شراء وبيع وحدات الصندوق في أي وقت خلال ساعات التداول.

5. المشتقات المالية: مثل الخيارات والعقود الآجلة، التي تُتداول في الأسواق الثانوية لتسهيل التحوط أو المضاربة على أسعار الأصول الأساسية.

تساهم هذه الأسواق في توفير السيولة للمستثمرين وتمكنهم من شراء وبيع الأوراق المالية بسهولة.

اقرأ أيضًا: أفضل شركات تداول الأسهم الامريكية

ما هي السوق خارج البورصة؟

أحيانًا يُشار إلى سوق الوكلاء كسوق خارج البورصة. كان هذا المصطلح يُستخدم في الأصل للإشارة إلى نظام غير منظم نسبيًا، حيث لم تُجرَ التجارة في مكان مادي، بل تمت من خلال شبكات الوكلاء. يُعتقد أن المصطلح مشتق من التداول الذي حدث خارج وول ستريت خلال سوق الصعود الكبير في عشرينيات القرن العشرين، حيث تم بيع الأسهم "خارج البورصة" في متاجر الأوراق المالية. بمعنى آخر، لم تكن هذه الأسهم مدرجة في بورصة الأوراق المالية، بل كانت تُعتبر "غير مدرجة".

تطور مفهوم سوق خارج البورصة

مع مرور الوقت، بدأ معنى التداول خارج البورصة (OTC) في التغير. في عام 1971، أُسست ناسداك من قبل الرابطة الوطنية لتجار الأوراق المالية (NASD) بهدف توفير السيولة للشركات التي كانت تتداول عبر شبكات التجار.

في ذلك الوقت، كانت هناك قواعد تنظيمية قليلة تُفرض على تداول الأسهم خارج البورصة، وهو ما سعت بورصة ناسداك لتحسينه. ومع تطور ناسداك لتصبح واحدة من البورصات الرئيسية، أصبح مفهوم التداول خارج البورصة أكثر غموضًا، مما أدى إلى تغييرات في كيفية فهم هذا النوع من التداول.

في الوقت الحالي، يشير مصطلح "خارج البورصة" عمومًا إلى الأسهم التي لا يتم تداولها في بورصات مثل ناسداك أو بورصة نيويورك أو بورصة الأوراق المالية الأمريكية (AMEX). يُعني ذلك أن الأسهم تُتداول إما على لوحة الإعلانات الخاصة بالتداول خارج البورصة (OTCBB) أو على الأوراق الوردية.

لا تُعتبر أي من هاتين الشبكتين بورصة، بل تُعرفان في الواقع كمزودين لمعلومات التسعير للأوراق المالية. تخضع الشركات المدرجة خارج البورصة والأوراق الوردية لقواعد تنظيمية أقل بكثير مقارنة بتلك التي تخضع لها الأسهم المتداولة في بورصات الأوراق المالية. وعادةً ما تكون معظم الأوراق المالية المتداولة بهذه الطريقة أسهمًا رخيصة أو تعود لشركات صغيرة جدًا.

لهذه الأسباب، رغم أن ناسداك يُعتبر سوقًا للتداول ومن الناحية الفنية سوقًا خارج البورصة، فإنه يُعتبر أيضًا بورصة للأوراق المالية في الوقت الحالي. لذا، فإن القول بأن ناسداك يتداول في الأوراق المالية غير المدرجة يعتبر غير دقيق.

مقارنة بين السوق الرئيسية والسوق الثانوي:

ما هي الفروق الرئيسية بين السوق الرئيسية والسوق الثانوية؟

تُعتبر السوق الرئيسية منصة أساسية للشركات والحكومات لجمع رأس المال من خلال إصدار أوراق مالية جديدة للمستثمرين. في المقابل، تسهل السوق الثانوية تداول الأوراق المالية التي تم إصدارها مسبقًا بين المستثمرين.

توفر السوق الثانوية السيولة للمستثمرين الراغبين في شراء أو بيع الأسهم أو السندات أو غيرها من الأدوات المالية التي حصلوا عليها سابقًا من خلال السوق الرئيسية أو من خلال معاملات السوق الثانوية اللاحقة.

ما الفرق في المشاركين بين السوق الرئيسية والسوق الثانوية؟

في السوق الرئيسية، تشمل المعاملات الكيان المصدر الذي يسعى لجمع الأموال، والمكتتبين الذين يساعدون في هيكلة الأوراق المالية وبيعها، والمستثمرين الذين يشترون الأوراق المالية الجديدة.

أما في السوق الثانوية، فتنطوي المعاملات على المستثمرين أنفسهم، بما في ذلك المستثمرين الأفراد والمؤسسيين، والتجار وصناع السوق. عادةً ما لا يشارك مصدر الأوراق المالية بشكل مباشر في معاملات السوق الثانوية بعد اكتمال الإصدار الأولي.

تتداول الأسواق الرئيسية بشكل أساسي الأوراق المالية الجديدة، بما في ذلك الأسهم والسندات والأدوات المالية الأخرى. بينما تتداول السوق الثانوية أيضًا هذه الأوراق المالية، فإنها تشمل أيضًا أدوات مالية أكثر تعقيدًا مثل المشتقات. وهذا يتيح مجموعة أوسع من فرص الاستثمار تفوق العروض الرئيسية المتاحة في السوق الرئيسية.

دور السوق الرئيسية والسوق الثانوية

توفر السوق الرئيسية للكيانات فرصة الوصول إلى التمويل اللازم للنمو والتنمية، حيث تتيح للشركات جمع رأس المال من خلال عروض الأسهم أو السندات. وهذا يسهم في تعزيز التوسع الاقتصادي.

من ناحية أخرى، تعزز السوق الثانوية كفاءة السوق من خلال توفير السيولة واكتشاف الأسعار. كما تتيح للمستثمرين تداول الأوراق المالية بحرية أكبر دون التأثير المباشر على التنمية الاقتصادية.

ما هي إيجابيات وسلبيات للأسواق الرئيسية والثانوية؟

كما أن لكل شيء إيجابياته وسلبياته، فإن السوق الرئيسية والثانوية لها أيضًا مزاياها وعيوبها. دعونا نلقي نظرة على الإيجابيات والسلبيات لكليهما:

ملخص

تُعتبر السوق الرئيسية هي المكان الذي تُصدر فيه الأوراق المالية وتُباع من قبل المصدرين لجمع رأس المال. على النقيض، تُركز السوق الثانوية على تداول الأوراق المالية التي تم إصدارها بالفعل بين المستثمرين.

فهم هذه الأسواق يساعد في معرفة كيفية تداول الأسهم والسندات والأدوات المالية الأخرى. إذ تُتيح السوق الرئيسية للشركات جمع الأموال اللازمة للنمو، بينما توفر الأسواق الثانوية للمستثمرين الفرصة للمضاربة على آفاق هذه الشركات.