ما هو الاكتتاب العام IPO ٫ تاريخه٫ مميزاته وعيوبه

ما هو الاكتتاب العام IPO؟

يعد الاكتتاب العام خطوة مهمة في نمو الأعمال التجارية. وهو يوفر للشركة إمكانية الوصول إلى الأموال من خلال سوق رأس المال العام. يزيد الاكتتاب العام أيضًا بشكل كبير من المصداقية والدعاية التي تتلقاها الشركة. في كثير من الحالات، يكون الاكتتاب العام هو الطريقة الوحيدة لتمويل النمو والتوسع السريع. من الناحية الاقتصادية، عندما يتم إصدار عدد كبير من الاكتتابات العامة الأولية، فإن ذلك يعد علامة على صحة سوق الأوراق المالية والاقتصاد.

عندما تقوم الشركة بطرح أول اكتتاب عام أولي للجمهور، تكون العلاقة مباشرة بين الشركة والمستثمرين، وتتدفق الأموال إلى الشركة باعتبارها "رأس مالها". وبالتالي يصبح المساهمون مالكي الشركة من خلال مشاركتهم في الاكتتاب العام للشركة ولديهم حقوق ملكية الشركة. هذا هو أكبر مصدر للأموال للشركة، والذي يمكّن الشركة من إنشاء "الأصول الثابتة" التي سيتم استخدامها في سياق العمل. 

اقرأ أيضًأ: طريقة تداول الأسهم للمبتدئين

كيف يعمل الطرح العام الأولي IPO؟

قبل الاكتتاب العام، تعتبر الشركة شركة خاصة. وباعتبارها شركة خاصة قبل الاكتتاب العام الأولي، فقد نمت الشركة مع عدد صغير نسبيًا من المساهمين بما في ذلك المستثمرين الأوائل مثل المؤسسين والعائلة والأصدقاء إلى جانب المستثمرين المحترفين مثل أصحاب رؤوس الأموال الاستثمارية أو المستثمرين الملائكيين.

يعد الاكتتاب العام خطوة كبيرة للشركة لأنه يوفر للشركة إمكانية جمع الكثير من الأموال. وهذا يمنح الشركة قدرة أكبر على النمو والتوسع. يمكن أن تكون الشفافية المتزايدة ومصداقية إدراج الأسهم أيضًا عاملاً في مساعدتها في الحصول على شروط أفضل عند البحث عن أموال مقترضة أيضًا.

يعد طرح أسهم الشركة للاكتتاب العام عملية صعبة وتستغرق وقتًا طويلاً، ومن الصعب على معظم الشركات التعامل معها بمفردها. لا تحتاج الشركة الخاصة التي تخطط لطرح عام أولي إلى إعداد نفسها لزيادة هائلة في التدقيق العام فحسب، بل يتعين عليها أيضًا تقديم عدد كبير من الأوراق والإفصاحات المالية لتلبية متطلبات لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC)، التي تشرف على القطاع العام.

ولهذا السبب تقوم شركة خاصة تخطط لطرح أسهمها للاكتتاب العام بتعيين مكتتب، عادة ما يكون بنكًا استثماريًا، للتشاور بشأن الاكتتاب العام ومساعدتها في تحديد السعر الأولي للطرح. تساعد شركات التأمين الإدارة في الاستعداد للاكتتاب العام، وإنشاء المستندات الرئيسية للمستثمرين وجدولة الاجتماعات مع المستثمرين المحتملين، والتي تسمى العروض الترويجية.

بمجرد قيام الشركة ومستشاريها بتحديد سعر أولي للاكتتاب العام، يقوم الضامن بإصدار أسهم للمستثمرين ويبدأ تداول أسهم الشركة في بورصة عامة، مثل بورصة نيويورك أو ناسداك.

اقرأ أيضًا: أفضل شركات تداول الأسهم الامريكية

عندما تصبح الشركة عامة، تتحول ملكية الأسهم الخاصة المملوكة سابقًا إلى ملكية عامة، وتصبح أسهم المساهمين الخاصين الحاليين تستحق سعر التداول العام. يمكن أن يتضمن الاكتتاب في الأسهم أيضًا أحكامًا خاصة لملكية الأسهم الخاصة والعامة.

بشكل عام، يعد عدد الأسهم التي تبيعها الشركة والسعر الذي تبيع به الأسهم من العوامل المولدة لقيمة حقوق المساهمين الجدد في الشركة. لا تزال حقوق المساهمين تمثل الأسهم المملوكة للمستثمرين عندما تكون خاصة وعامة، ولكن مع الاكتتاب العام، تزيد حقوق المساهمين بشكل كبير مع النقد من الإصدار الأولي. 

تاريخ الاكتتابات العامة

لقد كان مصطلح الطرح العام الأولي (IPO) كلمة طنانة في وول ستريت وبين المستثمرين لعقود من الزمن، حُيث يرجع هذا المصطلح إلى الهولنديين الذين قاموا بإجراء أول اكتتاب عام أولي حديث من خلال طرح أسهم شركة الهند الشرقية الهولندية لعامة الناس، وهي شركة تصدير أصدرت أسهمًا وسندات في عام 1602، وتعتبر أول شركة يتم إدراجها في البورصة. في أواخر القرن الثامن عشر الميلادي، تم تشكيل العديد من الشركات العامة أيضًا في الولايات المتحدة حيث جمع “بنك أوف أمريكا” 8 ملايين دولار في عام 1791 عبر اكتتاب عام.

منذ ذلك الحين، قامت الشركات مثل “جولدمان ساكس آند كو”، و”فورد موتور”، و”أبل”، و”وبيبسي”، و”إيه تي أند تي” بجمع مبالغ كبيرة عبر الاكتتابات العامة.

منذ ذلك الحين، تم استخدام الاكتتابات العامة الأولية كوسيلة للشركات لجمع رأس المال من المستثمرين العامين من خلال إصدار ملكية الأسهم العامة.

على مر السنين، عرفت الاكتتابات العامة الأولية بالاتجاهات الصعودية والاتجاهات الهبوطية، حيث تشهد القطاعات الفردية أيضًا اتجاهات صعودية واتجاهات هبوطية في الإصدار بسبب الابتكار والعديد من العوامل الاقتصادية الأخرى، كما تضاعفت الاكتتابات العامة الأولية في مجال التكنولوجيا في ذروة طفرة الدوت كوم مع اندفاع الشركات الناشئة دون إيرادات لإدراج نفسها في سوق الأسهم.

أدت الأزمة المالية العالمية لعام 2008 إلى تقليل عدد من الاكتتابات العامة الأولية. بعد الركود الذي أعقب الأزمة المالية عام 2008، توقفت الاكتتابات العامة الأولية، ولعدة سنوات بعد ذلك، كانت الإدراجات الجديدة نادرة، وفي الآونة الأخيرة، تحول جزء كبير من ضجة الاكتتاب العام الأولي إلى التركيز على ما يسمى بالشركات الناشئة وحيدة القرن، وهي الشركات الناشئة التي وصلت تقييماتها الخاصة إلى أكثر من مليار دولار. يتكهن المستثمرون ووسائل الإعلام بشكل كبير بهذه الشركات وقرارها بطرح أسهمها للاكتتاب العام عن طريق الاكتتاب العام أو البقاء في القطاع الخاص.

وصل سوق الاكتتاب العام إلى ذروته في عام 2021 عندما طرحت 1,035 شركة أسمهما للاكتتاب العام الأولي، بزيادة قدرها 120.4% من 480 اكتتابًا تم طرحه في عام 2020. 

ما هي الأسباب التي تدفع الشركات لطرح أسهمها للاكتتاب العام؟

هناك أسباب تدفع الشركة إلى متابعة الاكتتاب العام، مثل زيادة رأس المال أو تعزيز الملف العام للشركة وفي التالي سوف نوضح هذه الأسباب:

• يمكن للشركات جمع رأس مال إضافي عن طريق بيع الأسهم للجمهور. يمكن استخدام العائدات لتوسيع الأعمال أو تمويل البحث والتطوير أو سداد الديون.

• وقد تكون السبل الأخرى لزيادة رأس المال، عن طريق أصحاب رؤوس الأموال الاستثمارية أو مستثمري القطاع الخاص أو القروض المصرفية، مكلفة للغاية.

• إن طرح أسهم عامة في الاكتتاب العام يمكن أن يوفر للشركات قدرًا كبيرًا من الدعاية.

• قد ترغب الشركات في الحصول على المكانة والجاذبية التي غالبًا ما تأتي مع كونها شركة عامة، مما قد يساعدها أيضًا في الحصول على شروط أفضل من المقرضين.

• في حين أن طرح أسهمها للاكتتاب العام قد يجعل من الأسهل أو الأقل تكلفة على الشركة جمع رأس المال، إلا أنه يعقد الكثير من الأمور الأخرى. هناك متطلبات الإفصاح، مثل تقديم التقارير المالية ربع السنوية والسنوية. يجب عليهم الإجابة على المساهمين، وهناك متطلبات الإبلاغ عن أشياء مثل تداول الأسهم من قبل كبار المسؤولين التنفيذيين أو التحركات الأخرى، مثل بيع الأصول أو النظر في عمليات الاستحواذ.

ما هي المصطلحات الأساسية في الاكتتاب العام؟

مثل كل شيء في عالم الاستثمار، فإن العروض العامة الأولية لها مصطلحاتها الخاصة وفي التالي سوف نشرح هذه المصطلحات:

• الأسهم العادية المباعة وهي وحدات الملكية في شركة عامة والتي عادة ما تمنح أصحابها الحق في التصويت على شؤون الشركة والحصول على أرباح الشركة وعند طرح أسهمها للاكتتاب العام، تعرض الشركة أسهمًا من الأسهم العادية للبيع.

• سعر الإصدار وهو عبارة عن السعر الذي سيتم به بيع الأسهم العادية للمستثمرين قبل أن تبدأ شركة الاكتتاب العام في التداول في البورصات العامة. يشار إليه عادة باسم سعر العرض.

• نشرة أولية وهي وثيقة تم إنشاؤها من قبل شركة الاكتتاب العام والتي تكشف معلومات حول أعمالها واستراتيجيتها وبياناتها المالية التاريخية والنتائج المالية الأخيرة وإدارتها. 

• فرق السعر وهو النطاق السعري الذي يمكن للمستثمرين من خلاله المزايدة على أسهم الاكتتاب العام، والذي تحدده الشركة وضامن التغطية. ويختلف الأمر عمومًا بالنسبة لكل فئة من فئات المستثمرين. على سبيل المثال، قد يكون لدى المشترين المؤسسيين المؤهلين نطاق أسعار مختلف عن المستثمرين الأفراد مثلك.

• المكتتب وهو يرمز إلى البنك الاستثماري الذي يدير الطرح لصالح الشركة المصدرة. يحدد الضامن عمومًا سعر الإصدار ويعلن عن الاكتتاب العام ويخصص الأسهم للمستثمرين.

• التسويق والتحديثات ويتم إنشاء مواد تسويقية للتسويق المسبق لإصدار الأسهم الجديد. يقوم الضامنون والمديرون التنفيذيون بتسويق إصدار الأسهم لتقدير الطلب وتحديد سعر الطرح النهائي. يمكن لشركات التأمين إجراء مراجعات على تحليلها المالي طوال عملية التسويق. يمكن أن يشمل ذلك تغيير سعر الاكتتاب العام أو تاريخ الإصدار حسب ما يرونه مناسبًا. تتخذ الشركات الخطوات اللازمة لتلبية متطلبات طرح الأسهم العامة المحددة. يجب على الشركات الالتزام بمتطلبات الإدراج في البورصة ومتطلبات هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) للشركات العامة.

الأسهم المصدرة حيث تصدر الشركة أسهمها في تاريخ الاكتتاب العام. يتم استلام رأس المال من الإصدار الأولي للمساهمين نقدًا ويتم تسجيله كحقوق المساهمين في الميزانية العمومية. وبعد ذلك، تصبح قيمة أسهم الميزانية العمومية تعتمد على تقييم حقوق المساهمين في الشركة بشكل شامل. 

مزايا وعيوب الاكتتاب العام

الهدف الأساسي من الاكتتاب العام هو زيادة رأس المال للأعمال التجارية. ويمكن أن يأتي أيضًا مع مزايا وعيوب أخرى.

مزايا الاكتتاب العام

إحدى المزايا الرئيسية هي أن الشركة تحصل على إمكانية الوصول إلى الاستثمار من الجمهور المستثمر بأكمله لزيادة رأس المال. وهذا يسهل صفقات الاستحواذ (تحويلات الأسهم) ويزيد من ظهور الشركة ومكانتها وصورتها العامة، مما يمكن أن يساعد في مبيعات الشركة وأرباحها.

إن زيادة الشفافية التي تأتي مع التقارير ربع السنوية المطلوبة يمكن أن تساعد الشركة عادة في الحصول على شروط اقتراض ائتماني أكثر ملاءمة من شركة خاصة.

إيجابيات الاكتتاب العام:

• يمكن جمع أموال إضافية في المستقبل من خلال العروض الثانوية

• يجذب ويحتفظ بإدارة أفضل وموظفين ماهرين 

• يمكن للاكتتابات العامة الأولية أن تمنح الشركة تكلفة أقل لرأس المال لكل من الأسهم والديون

• شروط إقراض أفضل: تتمثل إحدى طرق حدوث ذلك في أن الشركة، مع حصولها على صورة عامة أفضل، يمكنها التفاوض بشأن شروط ائتمان أو إقراض أفضل.

عيوب الاكتتاب العام

قد تواجه الشركات عدة عيوب في طرح أسهمها للاكتتاب العام وربما تختار استراتيجيات بديلة. وتشمل بعض العيوب الرئيسية حقيقة أن الاكتتابات العامة الأولية باهظة الثمن، وأن تكاليف الحفاظ على شركة عامة مستمرة وعادة ما تكون غير مرتبطة بالتكاليف الأخرى لممارسة الأعمال التجارية.

يمكن أن تكون التقلبات في سعر سهم الشركة بمثابة إلهاء للإدارة، والتي يمكن تعويضها وتقييمها على أساس أداء السهم بدلا من النتائج المالية الحقيقية. بالإضافة إلى ذلك، تصبح الشركة مطالبة بالكشف عن المعلومات المالية والمحاسبية والضريبية وغيرها من المعلومات التجارية. خلال هذه الإفصاحات، قد تضطر إلى الكشف علنًا عن الأسرار وأساليب العمل التي يمكن أن تساعد المنافسين.

إن القيادة والحوكمة الصارمة من قبل مجلس الإدارة يمكن أن تزيد من صعوبة الاحتفاظ بالمديرين الجيدين المستعدين لتحمل المخاطر. البقاء خاصًا هو دائمًا خيار. وبدلاً من طرح أسهمها للاكتتاب العام، قد تطلب الشركات أيضًا عروضًا للاستحواذ. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تكون هناك بعض البدائل التي قد تستكشفها الشركات.

سلبيات الاكتتاب العام:

• تنشأ تكاليف قانونية ومحاسبية وتسويقية كبيرة، والعديد منها مستمر

• متطلبات إعداد التقارير بعد الاكتتاب العام:  تحتاج الشركات العامة إلى إعداد تقارير مالية ربع سنوية وسنوية ويجب أن تلتزم هذه التقارير بالمعايير الأساسية لإعداد التقارير المالية. سيتطلب ذلك محاسبة أكثر تكلفة وشمولًا مما اعتادت عليه الشركة الخاصة.

يمكن أن يكون عملية مرهقة للغاية:  يتطلب الاكتتاب العام الأولي الكثير من المستندات. أيضًا، يجب على الشركة العامة الجديدة تشكيل مجلس إدارة يختاره المساهمون. كل هذه المتطلبات قد تكون أمرًا مرهقًا. 

كيفية شراء الاكتتابات العامة

إن شراء الأسهم في الاكتتاب العام الأولي ليس بالأمر السهل مثل مجرد تقديم طلبك لعدد معين من الأسهم. سيتعين عليك العمل مع شركة وساطة تتعامل مع طلبات الاكتتاب العام الأولي، وليس جميعها تفعل ذلك.

يمكنك البحث بنفسك عن شركة موثوقة لبدء شراء الاكتتابات العامة الجديدة للشركان، وإن كنت تبحث عن توصية سريعة بأفضل شركات التداول، فيمكنك مراجعة قائمة أرينسن لأفضل شركات التداول، أو التعرف على أفضل 4 شركات في الجدول التالي: 

كيفية الاستثمار في الإكتتابات العالة للأسهم؟

عندما تقرر شركة ما جمع الأموال من خلال الاكتتاب العام الأولي، فإنه ستؤدي استراتيجية الخروج هذه إلى تعظيم عوائد المستثمرين الأوائل وجمع أكبر قدر من رأس المال للشركة. ولذلك، عندما يتم التوصل إلى قرار الاكتتاب العام، فمن المرجح أن تكون آفاق النمو المستقبلي عالية، وسوف يصطف العديد من المستثمرين العامين للحصول على بعض الأسهم لأول مرة. عادة ما يتم خصم الاكتتابات العامة الأولية لضمان المبيعات، مما يجعلها أكثر جاذبية، خاصة عندما تولد الكثير من المشترين من الإصدار الأولي.

في البداية، عادة ما يتم تحديد سعر الاكتتاب العام من قبل شركات التأمين من خلال عملية ما قبل التسويق، حيث يعتمد سعر الاكتتاب العام على تقييم الشركة باستخدام التقنيات الأساسية. الأسلوب الأكثر شيوعًا هو التدفق النقدي المخصوم، وهو صافي القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة للشركة.

ينظر الضامنين والمستثمرين المهتمين إلى هذه القيمة على أساس كل سهم. تشمل الطرق الأخرى التي يمكن استخدامها لتحديد السعر قيمة الأسهم وقيمة المؤسسة وتعديلات الشركة القابلة للمقارنة والمزيد. تأخذ شركات التأمين في الاعتبار الطلب ولكنها عادةً ما تقوم بخصم السعر لضمان النجاح في يوم الاكتتاب العام.

قد يكون من الصعب جدًا تحليل الأساسيات والجوانب الفنية لإصدار الاكتتاب العام الأولي. سوف يراقب المستثمرون عناوين الأخبار ولكن يجب أن يكون المصدر الرئيسي للمعلومات هو نشرة الإصدار، والتي تكون متاحة بمجرد قيام الشركة بتسجيل أوراقها، حيث توفر نشرة الإصدار الكثير من المعلومات المفيدة. يجب على المستثمرين إيلاء اهتمام خاص لفريق الإدارة وتعليقاتهم بالإضافة إلى جودة الضامنين وتفاصيل الصفقة. عادة ما يتم دعم الاكتتابات العامة الأولية الناجحة من قبل البنوك الاستثمارية الكبيرة التي يمكنها الترويج لإصدار جديد بشكل جيد.

تتضمن عملية ما قبل التسويق عادةً طلبًا من كبار المستثمرين المعتمدين من القطاع الخاص والمستثمرين المؤسسيين، مما يؤثر بشكل كبير على تداول الاكتتاب العام في يوم افتتاحه. لا يشارك المستثمرون في الجمهور حتى يوم الطرح النهائي. يمكن لجميع المستثمرين المشاركة ولكن يجب أن يتمتع المستثمرون الأفراد على وجه التحديد بإمكانية الوصول إلى التداول. الطريقة الأكثر شيوعًا للمستثمر الفردي للحصول على الأسهم هي أن يكون لديه حساب لدى منصة وساطة تلقت هي نفسها تخصيصًا وترغب في مشاركته مع عملائها.

اقرأ أيضًا: أفضل استراتيجيات المضاربة في الأسهم لعام 2024

هل يمكن لأي شخص الاستثمار في الاكتتاب العام؟

في كثير من الأحيان، سيكون هناك طلب أكثر من العرض للاكتتاب العام الجديد. لهذا السبب، ليس هناك ما يضمن أن جميع المستثمرين المهتمين بالاكتتاب العام سيكونون قادرين على شراء الأسهم. قد يتمكن المهتمون بالمشاركة في الاكتتاب العام الأولي من القيام بذلك من خلال شركة الوساطة الخاصة بهم، على الرغم من أن الوصول إلى الاكتتاب العام قد يقتصر في بعض الأحيان على عملاء الشركة الأكبر. هناك خيار آخر وهو الاستثمار من خلال صندوق مشترك أو أداة استثمارية أخرى تركز على الاكتتابات العامة الأولية.

هل الاكتتاب العام استثمار جيد؟

تميل الاكتتابات العامة الأولية إلى جذب الكثير من اهتمام وسائل الإعلام، وبعضها يتم تنميته عمدًا من خلال طرح الشركة للاكتتاب العام. بشكل عام، تحظى الاكتتابات العامة الأولية بشعبية كبيرة بين المستثمرين لأنها تميل إلى إنتاج تحركات أسعار متقلبة في يوم الاكتتاب العام وبعد ذلك بوقت قصير. يمكن أن يؤدي هذا في بعض الأحيان إلى تحقيق مكاسب كبيرة، على الرغم من أنه يمكن أن يؤدي أيضًا إلى خسائر كبيرة. في النهاية، يجب على المستثمرين الحكم على كل طرح عام أولي وفقًا لنشرة إصدار الشركة للاكتتاب العام بالإضافة إلى ظروفهم المالية وقدرتهم على تحمل المخاطر. 

ملخص