بنك اليابان يوتر الأسواق بتغيير مفاجئ لسياسة منحنى عوائد السندات

صدم بنك اليابان الأسواق صباح يوم الثلاثاء بتعديل مفاجئ على ضوابط عوائد السندات التي تسمح لمعدلات الفائدة طويلة الأجل بالارتفاع أكثر، وهي خطوة تهدف إلى تخفيف بعض تكاليف التحفيز النقدي المطول.

تراجعت الأسهم اليابانية، في حين ارتفعت عائدات الين والسندات عقب القرار، الأمر الذي أوقع المستثمرين الخارجيين الذين توقعوا أن بنك اليابان لن يُجري أي تغييرات على التحكم في منحنى العائد حتى يتنحى الحاكم "هاروهيكو كورودا" في أبريل.

في خطوة تم توضيحها على أنها تهدف إلى إعادة الحياة إلى سوق السندات الضعيف، قرر بنك اليابان السماح لعائد السندات لأجل 10 سنوات بتحريك 50 نقطة أساس على جانبي هدف 0 في المائة، وهو أوسع من نطاق 25 نقطة أساس سابقًا.

أبقى البنك المركزي عائده المستهدف دون تغيير، وقال إنه سيزيد بشدة شراء السندات، في إشارة إلى أن هذه الخطوة كانت بمثابة تعديل للسياسة النقدية الحالية شديدة التساهل بدلاً من سحب التحفيز.

كما كان متوقعًا على نطاق واسع، أبقى بنك اليابان أهدافه من YCC دون تغيير، المحددة عند -0.1 في المائة لأسعار الفائدة قصيرة الأجل وحوالي الصفر لعائد السندات لأجل 10 سنوات، في اجتماع السياسة الذي استمر يومين وانتهى يوم الثلاثاء.

وقال بنك اليابان أيضًا إنه سيزيد مشترياته الشهرية من السندات الحكومية اليابانية (JGBs) إلى 9 تريليون ين (67.5 مليار دولار) شهريًا من 7.3 تريليون ين سابقًا.

وأضاف بنك اليابان في بيان "من خلال هذه الخطوات، سيهدف بنك اليابان إلى تحقيق هدفه السعري من خلال تعزيز استدامة التيسير النقدي في ظل هذا الإطار"، في إشارة إلى أن هذه الخطوة تهدف إلى إطالة أمد YCC بدلاً من إلغائها التدريجي.

وتراجع مؤشر نيكاي 225 القياسي بنسبة 2.5 في المائة بعد هذا القرار، بينما تراجع الدولار بنسبة 2.7  في المائة إلى أدنى مستوى في أربعة أشهر عند 133.11 ين. 

ارتفع العائد على السندات الحكومية اليابانية لمدة 10 سنوات لفترة وجيزة إلى 0.460 في المائة، بالقرب من الحد الأقصى الضمني الجديد لبنك اليابان.

بالفعل، تخمن الأسواق ما يمكن أن تكون عليه الخطوة التالية لبنك اليابان مع اقتراب فترة "كورودا" من نهايتها ومع توقع بقاء التضخم فوق هدفه البالغ 2 في المائة في العام المقبل.

من المتوقع أن يعقد الحاكم الياباني مؤتمراً صحفياً الساعة 0630 بتوقيت جرينتش لشرح القرار.

لقد أثارت سياسة معدل الفائدة المنخفضة للغاية لبنك اليابان وشرائه المستمر للسندات للدفاع عن سقف عائده انتقادات عامة متزايدة لتشويه منحنى العائد، واستنزاف سيولة الأسوق، واستمرار هبوط الين غير المرغوب فيه الذي أدى إلى تضخيم تكلفة واردات المواد الخام.

قال كورودا مرارًا وتكرارًا إنه لا يرى حاجة لبنك اليابان المركزي لتعديل YCC، بما في ذلك اتخاذ خطوات فورية لمعالجة الآثار الجانبية مثل التشويه الذي أحدثه في سوق السندات.