بعد تعزيز احتياطياتها النقدية بـ4.83 مليار دولار.. هل تستأنف Strategy شراء البيتكوين بقوة؟

ذكر موقع ذابلوك تراجعت أسهم شركة Strategy (MSTR) بنحو 10% يوم الجمعة، عقب إعلان نتائج أعمالها للربع الثالث، إلا أن نظرة المحللين في وول ستريت لا تزال إيجابية تجاه الشركة، التي تُعد أكبر شركة مدرجة تتبنى استراتيجية الاحتفاظ بالبيتكوين ضمن خزينتها.

ويرى محللون أن Strategy نجحت في تعزيز ميزانيتها العمومية وتحقيق قدر أكبر من الاستقرار في هيكل تمويل أسهمها الممتازة، رغم أن هذه الخطوات جاءت على حساب نمو حصة السهم الواحد من البيتكوين على المدى القريب.

وأنهت الشركة الربع الثالث بإجمالي أصول مقومة بالدولار بلغ 5.07 مليار دولار، من بينها احتياطي نقدي بقيمة 4.83 مليار دولار، وهو ما يكفي لتغطية توزيعات أرباح الأسهم الممتازة وفوائد الديون لمدة تتراوح بين 3.2 و3.4 سنوات، وفقًا لتقارير تحليلية صادرة عن مؤسستي StoneX وTD Cowen.

كما أنفقت الشركة نحو ملياري دولار لإعادة شراء أسهمها الممتازة من فئة STRC، ما ساعد على استعادة تداولها بالقرب من قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار، وأظهر قدرة أكبر على الصمود في نموذج التمويل القائم على الائتمان الرقمي الذي تتبناه الشركة.

لكن هذه التحركات انعكست سلبًا على وتيرة تراكم البيتكوين، إذ تراجعت كمية البيتكوين لكل سهم لدى Strategy بنسبة 3.7% منذ بداية العام، بعدما أعطت الشركة الأولوية لبناء الاحتياطيات النقدية ودعم أوراقها المالية الممتازة بدلًا من مواصلة شراء البيتكوين بالوتيرة السابقة.

وفي تطور منفصل، وافق مساهمو الأسهم الممتازة من الفئات STRC وSTRF وSTRK وSTRD خلال الأسبوع الجاري على تعديل يسمح باحتساب توزيعات الأرباح بشكل يومي، على أن يبدأ تطبيق القرار اعتبارًا من الأول من نوفمبر لفئة STRC، والأول من يناير بالنسبة إلى الفئات الأخرى.

وقال مارك بالمر، المحلل لدى StoneX، إن إدارة الشركة أوضحت أن هذا التعديل يستهدف الحد من التقلبات، وتحسين السيولة، وتوسيع قاعدة الطلب، إلى جانب تقريب هذه الأدوات المالية من نموذج الأسواق المُرمّزة التي تعمل على مدار الساعة، والتي تتوقع الشركة التوسع فيها مستقبلًا.

وأضاف بالمر أن استقرار هيكل تمويل الأسهم الممتازة وتحسن مستويات السيولة يعززان قدرة Strategy على العودة إلى شراء البيتكوين وزيادة كمية العملة الرقمية التي تقابل كل سهم.

من جانبهم، كتب محللو TD Cowen أن هذه التطورات تكتسب أهميتها بشكل أساسي من قدرتها على توسيع قنوات التوزيع وتحسين السيولة، وهو ما قد يمنح Strategy مستقبلًا قدرة أكبر على إصدار أدوات الائتمان الرقمي بكفاءة أعلى.

وأشار المحللون إلى أن هذه القدرة، وليس مجرد تحرك سعر سهم STRC، هي العامل الأكثر ارتباطًا بمصالح حاملي الأسهم العادية لشركة MSTR.

وفيما يتعلق بالتقييمات، أبقت مؤسسة StoneX على توصيتها بشراء سهم Strategy، مع تحديد سعر مستهدف عند 435 دولارًا، بينما حافظت TD Cowen على توصيتها بالشراء، وحددت السعر المستهدف عند 260 دولارًا.

وعلى صعيد التداولات، انخفض سهم MSTR بنسبة 8.7% إلى 129.90 دولارًا خلال تعاملات صباح الجمعة، ليتراجع إجمالي أدائه بنحو 27% منذ بداية العام.