ضغوط متصاعدة على Strategy وسط مخاوف من تأثير التزامات الأسهم الممتازة على حيازات بيتكوين

تواجه شركة Strategy تدقيقاً متزايداً بشأن هيكلها التمويلي، بعد تحذيرات من أن التزامات توزيعات الأرباح المرتبطة بالأسهم الممتازة قد تشكل ضغطاً على استراتيجيتها القائمة على الاحتفاظ ببيتكوين على المدى الطويل.

وقال جيف دورمان، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Arca، إن وضع الشركة “أصبح خارج السيطرة”، مشيراً إلى أن إجمالي الأسهم الممتازة التي أصدرتها Strategy يبلغ نحو 15 مليار دولار، مع التزامات سنوية لتوزيعات الأرباح تُقدّر بحوالي 1.5 مليار دولار.

وأوضح دورمان، في منشور عبر منصة X، أن استمرار تقلبات السوق قد يزيد من صعوبة إدارة هذا الهيكل المالي، لا سيما مع تراجع سعر بيتكوين (BTC) بنحو 16% منذ بداية العام، ليستقر قرب مستوى 73,737 دولاراً وقت إعداد التقرير.

وتأتي هذه التحذيرات في وقت تتزايد فيه التساؤلات حول مدى قدرة الشركة على الحفاظ على نموذجها الرأسمالي المرتبط ببيتكوين في حال استمرار الضغوط السعرية لفترات ممتدة، دون الحاجة إلى بيع جزء من أصولها الرقمية.

ويعتمد نموذج التمويل لدى Strategy على إصدار أسهم ممتازة بعوائد ثابتة، ما يفرض التزامات مالية مستمرة تجاه المستثمرين بغض النظر عن أداء سوق العملات المشفرة.

وكانت الشركة قد أصدرت خمس فئات من الأسهم الممتازة تشمل STRK وSTRF وSTRD وSTRC وSTRE، مع اختلاف شروط توزيعات الأرباح ومستويات المخاطر والأولوية بين كل فئة ضمن الهيكل الرأسمالي للشركة.