Uniswap تعيد تشكيل اقتصاديات رموز الحوكمة في DeFi عبر آلية حرق مرتبطة بإيرادات البروتوكول

أحدثت منصة Uniswap تحولًا في نموذج رموز الحوكمة داخل قطاع التمويل اللامركزي (DeFi)، بعد نجاحها في ربط قيمة رمز UNI بالإيرادات الفعلية للبروتوكول من خلال تفعيل آلية "مفتاح الرسوم" (Fee Switch)، في خطوة يرى محللون أنها قد تدفع بروتوكولات أخرى إلى تبني نماذج مماثلة لتعزيز القيمة الاقتصادية لرموزها.

وجاء هذا التحول عقب اعتماد مقترح UNIfication في 28 ديسمبر 2025، بعدما حصل على تأييد بنسبة 99.9% من الأصوات، ليبدأ تحويل جزء من رسوم التداول إلى عقود TokenJar التي تستخدم العائدات في شراء رموز UNI من السوق المفتوحة وحرقها بشكل دائم، بما يقلص المعروض المتداول ويمنح الرمز ارتباطًا مباشرًا بأداء البروتوكول.

ووفقًا للبيانات، حققت الآلية الجديدة إيرادات بلغت 23 مليون دولار خلال الأشهر الثمانية الأولى من تشغيلها، كما توسعت لتشمل سبع شبكات بلوكتشين. وفي الوقت نفسه، قدرت Ark Invest أن تبلغ قيمة عمليات الحرق نحو 90 مليون دولار على أساس سنوي إذا استمر النشاط بالمعدلات الحالية.

ويعالج هذا النموذج إحدى أبرز الإشكاليات التي واجهت رموز الحوكمة منذ انطلاق موجة التمويل اللامركزي في عام 2020، إذ اقتصرت وظيفة تلك الرموز على منح حقوق التصويت دون توفير حصة اقتصادية من الإيرادات التي تحققها البروتوكولات، ما جعل تقييماتها تعتمد بصورة رئيسية على المضاربة وأدى إلى تراجع معظمها بنسبة تراوحت بين 80% و95% من أعلى مستوياتها.

وكان رمز UNI من أبرز الأمثلة على ذلك، رغم أن Uniswap تعد أكبر منصة تداول لامركزية في سوق الأصول الرقمية وتحقق مئات الملايين من الدولارات سنويًا من رسوم التداول، دون أن ينعكس ذلك سابقًا على القيمة الاقتصادية للرمز.

وأظهرت السوق استجابة إيجابية للنموذج الجديد، إذ سجل UNI ارتفاعًا بنسبة 24% في يوم واحد خلال يونيو 2026، مدفوعًا بزيادة عمليات التجميع من جانب كبار المستثمرين وسحب كميات كبيرة من الرموز من منصات التداول. كما حدد بنك Standard Chartered سعرًا مستهدفًا عند 100 دولار للرمز، استنادًا إلى إمكاناته في دعم سوق الأصول والأوراق المالية المرمزة.

ويرى محللون أن تجربة Uniswap قد تمثل نقطة تحول في آليات تقييم رموز الحوكمة، مع تزايد الضغوط على بروتوكولات التمويل اللامركزي لربط رموزها بمصادر إيرادات حقيقية، بما يعزز قيمتها على المدى الطويل ويحد من اعتمادها على المضاربة وحدها.