جولدمان ساكس: تقرير الوظائف الأمريكي لن يغيّر مسار الفائدة ما لم يفاجئ الأسواق بقوة

استبعد بنك جولدمان ساكس أن يؤدي تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة، المنتظر صدوره قريبًا، إلى إحداث تحول جوهري في توقعات الأسواق بشأن مسار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، ما لم تحمل البيانات مفاجأة استثنائية تفوق التقديرات بشكل واضح.

وأوضح البنك، في مذكرة بحثية صادرة لعملائه يوم الجمعة، أن التوقعات تشير إلى إضافة الاقتصاد الأمريكي نحو 70 ألف وظيفة خلال الشهر الماضي، وهو مستوى يتوافق إلى حد كبير مع متوسط توقعات الأسواق.

ويرى البنك أن نتيجة من هذا النوع ستدعم السيناريو السائد حاليًا، والذي يقوم على تباطؤ تدريجي ومنظم في سوق العمل، بما يتماشى مع فكرة “الهبوط السلس” للاقتصاد الأمريكي، دون أن تستدعي إعادة تسعير كبيرة لتوقعات أسعار الفائدة.

وأشار جولدمان إلى أن الأسواق المالية تُسعّر حاليًا خفضين كاملين في أسعار الفائدة خلال العام الجاري، مع ترجيح بدء أول خفض بمقدار 25 نقطة أساس في أواخر شهر أبريل.

وأضاف أن تغيير هذا المسار سيتطلب صدور بيانات استثنائية للغاية من سوق العمل، سواء من حيث القوة المفرطة أو الضعف الحاد.

ومن زاوية أداء الأسواق، يرى البنك أن تسجيل نمو في الوظائف ضمن نطاق يتراوح بين 70 ألفًا و100 ألف وظيفة يُعد السيناريو الأكثر إيجابية للأسهم.

إذ يعكس استمرار النشاط الاقتصادي دون خلق ضغوط تضخمية جديدة، وفي الوقت ذاته يحافظ على توقعات التيسير النقدي، ما يوفر بيئة داعمة للأسواق المالية.

وفي المقابل، حذر جولدمان من أن تسجيل أقل من 50 ألف وظيفة قد يُفسَّر على أنه دون المستوى اللازم للحفاظ على وتيرة نمو مستقرة، وهو ما قد يثير مخاوف المستثمرين بشأن تباطؤ اقتصادي أعمق في سوق العمل الأمريكي.

أما إذا جاءت البيانات أعلى من 125 ألف وظيفة، فقد يؤدي ذلك إلى إعادة النظر في توقيت أول خفض للفائدة، مع احتمالات تأجيله إلى شهر يونيو.

واختتم البنك مذكرته بالإشارة إلى أنه لا يتوقع تقلبات حادة في الأسواق عقب صدور التقرير، في ظل تمركزات المستثمرين الحالية وتسعير التقلبات الذي يعكس حالة من الهدوء النسبي.

ولفت إلى أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 يُظهر تسعيرًا لتحرك محدود يقدر بنحو 68 نقطة أساس خلال جلسة التداول، ما يشير إلى توقعات ضعيفة لحدوث تقلبات كبيرة نتيجة بيانات سوق العمل.