Hashi من Sui يطلق منظومة لتمويل بيتكوين بدعم التزامات تتجاوز 500 مليون دولار

حصل مشروع Hashi التابع لشبكة Sui على التزامات رأسمالية تتجاوز 500 مليون دولار، قبيل الإطلاق المرحلي للشبكة الرئيسية المرتقب في وقت لاحق من أكتوبر، مع انضمام Anchorage Digital إلى أكثر من 20 شريكًا ضمن تحالف الإطلاق.

وقالت Sui Foundation في 8 أكتوبر إن Hashi سيسمح لحاملي بيتكوين باستخدام BTC الأصلي كضمان لعمليات الإقراض والاقتراض والائتمان والخزائن الاستثمارية والمنتجات المالية المهيكلة المبنية على شبكة Sui.

وستوفر Anchorage Digital وصولًا مؤسسيًا إلى Hashi من خلال بنية التسوية Atlas ومحفظة الحفظ الذاتي Porto، مع خطط لتوفير سيولة بالعملات المستقرة للشبكة.

لكن رقم الـ500 مليون دولار يمثل التزامات رأسمالية من تحالف الإطلاق، وليس أموالًا بقيمة 500 مليون دولار تم إيداعها بالفعل في Hashi. كما أن الإطلاق الرئيسي لم يصل بعد إلى المرحلة التي يمكن فيها اعتبار هذا الرقم قيمة إجمالية مقفلة على الشبكة (TVL) بشكل فعلي.

Hashi يحول بيتكوين المودعة إلى hBTC على Sui

صُمم Hashi للسماح لبيتكوين بالبقاء على شبكتها الأصلية، بينما تستخدم تطبيقات Sui أصلًا مقابلًا لها كضمان قابل للبرمجة.

عندما تدخل عملات BTC إلى النظام، يقوم Hashi بإصدار hBTC على شبكة Sui مقابل عملات البيتكوين المودعة. وعندما يرغب المستخدم في الخروج من النظام، يتم حرق hBTC، ثم تُعاد عملات BTC الأساسية إلى عنوان على شبكة بيتكوين.

ويتيح هذا التصميم للمطورين من الأطراف الثالثة إنشاء منتجات مدعومة ببيتكوين دون الحاجة إلى نقل BTC الأصلي إلى شبكة Sui باعتباره رمزًا مغلفًا تقليديًا.

وتقول Sui إن التطبيقات المحتملة تشمل اقتراض العملات المستقرة، وأسواق الإقراض، ومنح الائتمان، واستراتيجيات الخزائن الآلية، ومنتجات الأصول الحقيقية (RWA)، والسندات المدعومة ببيتكوين.

وستُنشأ المنتجات المالية الفردية وتُطرح من جانب أطراف ثالثة، بينما تولت Mysten Labs تطوير البنية التحتية الأساسية لـHashi.

وكانت Mysten Labs قد كشفت عن Hashi للمرة الأولى في مارس. وبدأ المشروع على شبكة Devnet قبل الانتقال إلى شبكة اختبار عالمية في يوليو، حيث تمكن المطورون وأمناء الحفظ والشركات المالية من اختبار التطبيقات المدعومة ببيتكوين قبل الإطلاق على الشبكة الرئيسية.

كما قدم تحديث Sui الصادر في يوليو ما يعرف باسم Guardian Layer، وهي طبقة رقابية إضافية للتحكم في الضمانات التي تغادر النظام.

ويأتي تطوير Hashi في وقت تعمل فيه بروتوكولات أخرى على شبكة Sui على بناء منتجات موجهة إلى رؤوس الأموال الاحترافية. وفي تغطية ذات صلة، أفاد موقع crypto.news بأن NAVI Prime طوّر إطارًا للإقراض المؤسسي على Sui، ما يوفر للصناديق مسارًا إضافيًا للوصول إلى أسواق الإقراض والاقتراض على الشبكة.

500 مليون دولار تمثل التزامات رأسمالية وليست ودائع فعلية في Hashi

تقول Sui إن شركات ضمن تحالف إطلاق Hashi التزمت بأكثر من 500 مليون دولار. ويضم التحالف حاليًا أكثر من 20 شركة تعمل في مجالات الحفظ والتداول والمحافظ وخدمات السيولة والتمويل اللامركزي (DeFi).

ومن بين المشاركين الذين جرى الإعلان عنهم BitGo وBullish وCumberland وFalconX وLedger، بينما يُتوقع أن تتولى شركات مثل Aftermath وConcrete وFluid تشغيل خزائن استثمارية.

ويكتسب الفرق بين الالتزامات الرأسمالية والودائع الفعلية أهمية خاصة، لأن Hashi لم يستكمل بعد إطلاقه على الشبكة الرئيسية.

ولا يوجد حاليًا سجل عام على السلسلة يثبت وجود 500 مليون دولار داخل عقود Hashi العاملة. وتصف Sui هذه الأموال بأنها رأس مال داعم من المتوقع أن يساعد في تطوير أسواق بيتكوين، بالتزامن مع استكمال الشركات المشاركة عمليات الدمج والبدء في إيداع BTC أو العملات المستقرة.

وكانت إعلانات سابقة عن Hashi قد كشفت عن مشاركين إضافيين، من بينهم Erebor Bank وFordefi وBlockdaemon وCF Benchmarks وInveniam Capital وعدد من بروتوكولات الإقراض على Sui.

وانضمت Cumberland وFluid وSwissBorg إلى التحالف في يونيو، قبل افتتاح شبكة الاختبار.

وتقول Sui إن عملية الإطلاق ستتم على مراحل، ما يعني أن جميع الشركاء لن يصبحوا نشطين بالضرورة في الوقت نفسه. وسيجري توسيع نطاق الوصول مع استكمال أمناء الحفظ والمحافظ ومزودي التطبيقات عمليات الدمج الخاصة بهم.

Anchorage توفر للمؤسسات مسارين للوصول إلى Hashi

تنضم Anchorage Digital إلى Hashi كشريك إطلاق منذ اليوم الأول، مع خطط لتوفير نموذجين للوصول إلى الشبكة.

يعتمد المسار الأول على Atlas، وهي منصة للتسوية المؤسسية وإدارة الضمانات بين ثلاثة أطراف، للشركات التي ترغب في إبقاء بيتكوين ضمن ترتيبات الحفظ المؤهل مع المشاركة في أنشطة التمويل.

أما المسار الثاني فيعتمد على Porto، وهي محفظة الحفظ الذاتي المؤسسية التابعة لـAnchorage Digital.

وتقول Sui إن هذا الخيار يستهدف شركات تشمل صناديق التحوط، وصناديق رأس المال الاستثماري في العملات الرقمية، ومعدني بيتكوين، ومزودي السيولة، وصانعي السوق، ممن يرغبون في الوصول المباشر إلى تطبيقات Hashi مع الاحتفاظ بالسيطرة على أصولهم.

وقال Nathan McCauley، الرئيس التنفيذي لشركة Anchorage Digital، إن الشركات المدرجة في البورصات والمؤسسات تمتلك كميات كبيرة من بيتكوين، لكنها تواجه قيودًا عند محاولة استخدام هذه الأصول في التمويل اللامركزي.

ووصف ربط عملاء Anchorage بمنظومة Hashi بأنه “تحول جذري كامل في نموذج تمويل بيتكوين”.

لكن هذا التصريح يعكس وجهة نظر Anchorage بشأن الخدمة المخطط لها، ولا يحدد حجم رأس المال المؤسسي الذي سيدخل إلى Hashi في نهاية المطاف.

وتُستخدم منصة Atlas بالفعل خارج شبكة Sui في ترتيبات الضمانات المؤسسية. ووفقًا لما أفاد به crypto.news سابقًا بشأن شراكة التسوية خارج المنصة بين Binance وAnchorage، تتيح Atlas للمتداولين المؤهلين الاحتفاظ بضماناتهم لدى Anchorage مع الوصول في الوقت نفسه إلى السيولة المتاحة في أماكن تداول أخرى.

ويطبق تكامل Hashi هذه البنية التحتية على التمويل المدعوم ببيتكوين عبر شبكة Sui.

رأي قانوني أمريكي بشأن الضرائب على Hashi

رافق تطور Hashi أيضًا تساؤل ضريبي في الولايات المتحدة.

وفي أبريل، كتب محامون من شركة Fenwick أن قفل BTC من خلال Hashi والحصول على hBTC “ينبغي ألا يشكل حدثًا خاضعًا للضريبة” وفقًا للمبادئ الضريبية الفيدرالية الأمريكية التي قاموا بتحليلها، وذلك لأن hBTC مصمم لتمثيل ملكية بيتكوين الأساسي بدلًا من اعتباره بيعًا أو مبادلة لأصل منفصل.

لكن تحليل Fenwick يمثل رأيًا قانونيًا وليس قرارًا صادرًا عن مصلحة الضرائب الأمريكية (IRS).

كما يمكن أن تختلف المعاملة الضريبية بناءً على هيكل المعاملة والوقائع والظروف الخاصة بكل حالة، ولذلك لا يضمن هذا الرأي أن تحظى جميع معاملات Hashi بالمعاملة الضريبية نفسها.

Hashi يضيف ضوابط إضافية على ضمانات بيتكوين

يستخدم Hashi تقنية الحوسبة متعددة الأطراف (MPC) إلى جانب العقود الذكية على شبكة Sui للتحكم في حركة بيتكوين.

وتقول Sui إن عملات BTC المودعة تُحتفظ بها من خلال هيكل 2 من 2، يتطلب الحصول على موافقة من نظام مدققي Hashi ومن جهة رقابية مستقلة تُعرف باسم Guardian قبل السماح بخروج الضمانات.

وتعمل Guardian Layer كآلية تحقق مستقلة يمكنها إبطاء أو إيقاف التحويلات المشبوهة.

وخلال إطلاق شبكة الاختبار في يوليو، وصفت Sui النظام بأنه طبقة حماية إضافية للتحويلات الكبيرة وعمليات إدارة الضمانات.

وتوضح الوثائق التقنية لـMysten Labs أن مدققي Hashi يشغلون بشكل مشترك أداة توقيع Schnorr بنظام العتبة باستخدام تقنية MPC.

ومن المتوقع أن يظل التصميم الأولي آمنًا ما دام أقل من نحو 33% إلى 50% من قوة التخزين متورطًا في التواطؤ، وذلك بحسب معايير البروتوكول النهائية.

كما يوجد موقّع ثانٍ يعمل من خلال بيئة سحابية معزولة، ويطبق بشكل مستقل سياسات تهدف إلى الحد من مخاطر التواطؤ ومخاطر البنية التحتية.

وتقول Sui إن شركة Certora أجرت تحققًا رسميًا من العقود الذكية الخاصة بـHashi، بينما أجرت CommonPrefix مراجعة تشفيرية لبروتوكول MPC.

وكانت خطط التطوير السابقة قد ذكرت أيضًا شركات Asymptotic وCertora وOtterSec ضمن شركات الأمن المشاركة في العمل على النظام.

وتنص وثائق تصميم Hashi على أن حزم Move الخاصة به هي حزم عادية على شبكة Sui وليست جزءًا من إطار عمل النظام الأساسي لشبكة Sui.

ويشغل كل عضو مشارك في اللجنة برنامج عقد Hashi منفصلًا، بينما صُممت الحالة الأساسية للبروتوكول بحيث تبقى على شبكة Sui.

الشبكة الرئيسية لـHashi ستُفتح على مراحل في وقت لاحق من أكتوبر

تقول Sui إن إطلاق الشبكة الرئيسية سيبدأ قبل نهاية أكتوبر، مع توسيع نطاق الوصول تدريجيًا مع استكمال شركاء الإطلاق عمليات الدمج.

ومن المتوقع أن تدعم المرحلة الأولى إيداع BTC الأصلي، وإصدار hBTC، واستخدام ضمانات بيتكوين داخل تطبيقات Sui العاملة.

ولم يتم الإعلان عن موعد إطلاق عام محدد حتى الآن باستثناء الإطار الزمني لشهر أكتوبر. وتؤكد Sui أن الإطلاق سيتوسع تدريجيًا بدلًا من تفعيل جميع عمليات الدمج في وقت واحد.

ويأتي Hashi بعد أن أمضت Sui جزءًا كبيرًا من عام 2026 في إضافة بنية تحتية مالية مرتبطة بالإقراض والعملات المستقرة وبيتكوين.

وتدعم الشبكة بالفعل أشكالًا أخرى من التعرض لبيتكوين، كما أفاد crypto.news سابقًا بإطلاق tBTC على شبكة Sui في عام 2025.

لكن Hashi يختلف من حيث تصميمه ليكون بنية تحتية أصلية من Mysten Labs لاستخدام بيتكوين كضمان في التطبيقات المالية المبنية على Sui.

ومع بدء الإطلاق المرحلي للشبكة الرئيسية، ستكون من أهم المؤشرات التي تستحق المتابعة: حجم الـ500 مليون دولار المعلن الذي سيدخل فعليًا إلى Hashi، وكمية بيتكوين الأصلية التي سيتم إيداعها، وحجم hBTC الذي سيتم إصداره، وأي منتجات إقراض أو خزائن استثمارية تابعة لأطراف ثالثة ستصبح متاحة للمستخدمين.