Strategy تتحول إلى إدارة نشطة لحيازاتها من البيتكوين.. مبيعات جديدة تعيد رسم استراتيجية الخزانة الرقمية

كشفت شركة Strategy عن تحول لافت في استراتيجيتها لإدارة احتياطياتها من البيتكوين، بعد تنفيذها عمليات بيع متتالية للعملة المشفرة، في خطوة تمثل ابتعادًا عن نهج "الشراء والاحتفاظ" الذي تبنته منذ عام 2020، وتؤشر إلى اعتماد سياسة أكثر مرونة في إدارة خزانتها الرقمية.

وباعت الشركة 1,638 بيتكوين خلال الأسبوع الماضي مقابل 104.73 مليون دولار، ما خفض إجمالي حيازاتها إلى 842,138 بيتكوين، بالتزامن مع إنشاء احتياطي نقدي بالدولار يبلغ 4 مليارات دولار لدعم التزاماتها المالية وتعزيز مرونتها التشغيلية.

ويأتي هذا التحول بعد سنوات من التوسع المستمر في شراء البيتكوين، إذ راكمت Strategy – المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy – أكثر من 843 ألف بيتكوين منذ أول استثمار لها بقيمة 250 مليون دولار في أغسطس 2020، عبر مزيج من التمويل النقدي، وإصدارات السندات القابلة للتحويل، وبيع الأسهم العادية، وإصدار الأسهم الممتازة.

ورغم أن رئيس مجلس الإدارة التنفيذي مايكل سايلور أكد في عام 2024 أنه لا يعتزم بيع أي من حيازات الشركة، فإن المبيعات الأخيرة تمثل أول تحول عملي في سياسة الشركة، وإن كانت الكمية المباعة لا تزال محدودة مقارنة بإجمالي ممتلكاتها.

وتحتفظ الشركة حاليًا بـ842,138 بيتكوين تم شراؤها بإجمالي تكلفة يبلغ 63.51 مليار دولار، بمتوسط سعر شراء قدره 75,419 دولارًا للبيتكوين الواحد. ومع تداول العملة قرب 63 ألف دولار، تواجه الشركة خسائر غير محققة تُقدر بنحو 10.4 مليارات دولار، فيما أسفرت عملية البيع الأخيرة عن خسارة محققة تقارب 20 مليون دولار مقارنة بمتوسط تكلفة الاستحواذ.

وأوضحت Strategy أنها استخدمت حصيلة بيع البيتكوين، إلى جانب 290.6 مليون دولار جمعتها من بيع أسهمها، في تمويل توزيعات أرباح الأسهم الممتازة، وإضافة 250 مليون دولار إلى احتياطياتها النقدية بالدولار، فضلًا عن إعادة شراء أسهمها الممتازة من فئة STRC.

ويهدف الاحتياطي النقدي الجديد إلى توفير سيولة كافية لتغطية التزامات توزيعات الأسهم الممتازة، التي تبلغ فائدتها السنوية 12%، بما يقلل الحاجة إلى بيع المزيد من البيتكوين في ظروف سوق غير مواتية.

ويرى مراقبون أن الخطوة لا تعني تخلي Strategy عن استراتيجية الاستثمار في البيتكوين، بل تعكس انتقال الشركة إلى نموذج الإدارة النشطة للخزانة، الذي يوازن بين الاحتفاظ بأكبر أصل استراتيجي لديها والحفاظ على السيولة اللازمة للوفاء بالتزاماتها المالية، في تطور قد يعيد تشكيل النظرة إلى نموذج خزائن البيتكوين لدى الشركات المدرجة.