UBS يرفع توقعاته للذهب إلى 5400 دولار بدعم ضعف الدولار ومشتريات البنوك المركزية

رفع بنك UBS توقعاته لأسعار الذهب خلال الفترة المقبلة، مرجحًا وصول المعدن النفيس إلى مستوى 5400 دولار للأوقية خلال الاثني عشر شهرًا القادمة، مدفوعًا باستمرار التحول العالمي نحو تنويع الاحتياطيات وتقليل الاعتماد على الدولار الأمريكي.

ويرى البنك أن الضغوط التي يتعرض لها الدولار لم تعد مرتبطة بتحركات مؤقتة أو عوامل قصيرة الأجل، وإنما أصبحت جزءًا من اتجاه أكثر استدامة تدعمه المخاوف المتعلقة بالمسار المالي للولايات المتحدة، وحالة عدم اليقين المحيطة بالسياسات التجارية، إلى جانب مواصلة البنوك المركزية حول العالم إعادة توزيع احتياطياتها نحو أصول بديلة.

وأشار UBS إلى أن مؤشر الدولار الأمريكي DXY تراجع بنحو 2.4% خلال الشهر الماضي، في الوقت الذي سجل فيه الذهب ارتفاعًا يقارب 15% خلال الفترة نفسها، ما يعكس استفادة المعدن الأصفر بصورة واضحة من ضعف العملة الأمريكية وزيادة الطلب على أصول التحوط.

ويتوقع البنك استمرار الدعم لأسعار الذهب خلال الأشهر المقبلة مع بقاء تدفقات المستثمرين إلى صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب عند مستويات قوية، بالتزامن مع استمرار مشتريات البنوك المركزية، وهي عوامل من شأنها الحفاظ على قوة الطلب الاستثماري والرسمي على المعدن.

وسلط UBS الضوء بصورة خاصة على تحركات بنك الشعب الصيني، الذي أضاف نحو 20 طنًا متريًا من الذهب إلى احتياطياته خلال يوليو، في أكبر زيادة شهرية منذ أكتوبر 2023، وهو ما يعكس استمرار اهتمام البنوك المركزية الكبرى بتعزيز حيازاتها من الذهب ضمن استراتيجية تنويع الاحتياطيات.

وتكتسب مشتريات البنوك المركزية أهمية متزايدة بالنسبة لسوق الذهب، إذ تساعد على توفير مصدر طلب طويل الأجل وتقلل من اعتماد الأسعار بصورة كاملة على تحركات المستثمرين والمضاربين في الأسواق المالية.

ورغم النظرة السلبية للدولار على المديين المتوسط والطويل، لا يستبعد UBS حصول العملة الأمريكية على دعم مؤقت خلال بعض الفترات، خصوصًا في حال تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط أو ارتفاع أسعار النفط، حيث عادة ما يزداد الطلب على الدولار باعتباره من أصول الملاذ الآمن خلال فترات الاضطرابات.

ولا يقتصر تفاؤل البنك على المعدن الأصفر، إذ يرى فرصًا كذلك في سوق السلع الأساسية بشكل عام، مع توقع استفادة النفط وبعض المعادن الصناعية من زيادة الطلب العالمي.

ويربط UBS جانبًا من توقعاته الإيجابية للمعادن الصناعية بالتوسع في مشروعات الكهرباء والبنية التحتية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، والتي تحتاج إلى استثمارات كبيرة في مراكز البيانات وشبكات الطاقة والمعدات، ما قد يؤدي إلى زيادة استهلاك عدد من المعادن الأساسية خلال السنوات المقبلة.

وعلى صعيد سوق العملات، يتوقع البنك إمكانية ارتفاع اليورو مقابل الدولار إلى مستوى 1.20 دولار على المدى الطويل، في ظل توقعاته باستمرار الضغوط الهيكلية على العملة الأمريكية.

كما يتبنى UBS نظرة إيجابية انتقائية تجاه عدد من العملات الأخرى، من بينها الجنيه الإسترليني والكرونة النرويجية والدولار النيوزيلندي واليوان الصيني، باعتبارها قد تستفيد بدرجات متفاوتة من الاتجاه المتوقع لضعف الدولار.

وتعكس التوقعات الجديدة للذهب رؤية UBS بأن عوامل الدعم الحالية لا تعتمد فقط على تحركات أسعار الفائدة، وإنما تشمل أيضًا تغيرات أوسع في هيكل الاحتياطيات العالمية، واستمرار الطلب الرسمي والاستثماري على الذهب، إلى جانب المخاوف المتعلقة بالمالية العامة الأمريكية ومستقبل الدولار.