Circleتطالب الاتحاد الأوروبي بتخفيف قواعد الودائع المصرفية لاحتياطيات العملات المستقرة

طالبت شركة Circle المفوضية الأوروبية بإلغاء متطلبات الودائع المصرفية الثابتة المفروضة على احتياطيات العملات المستقرة، بالتزامن مع مراجعة الاتحاد الأوروبي للائحة الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA).

وقالت Circle في ردها على مشاورة المفوضية الأوروبية بشأن قانون MiCA، إن إلزام مُصدري رموز النقود الإلكترونية (EMTs) بالاحتفاظ بنسبة محددة من احتياطياتهم لدى البنوك التجارية يجعلهم عرضة لمخاطر الائتمان ومخاطر الأطراف المقابلة داخل النظام المصرفي.

وبموجب القواعد الحالية، يتعين على مُصدري رموز النقود الإلكترونية العادية الاحتفاظ بما لا يقل عن 30% من احتياطياتهم في ودائع لدى البنوك التجارية. وترتفع النسبة إلى 60% بالنسبة للعملات المستقرة المصنفة على أنها ذات أهمية كبيرة.

ودعمت Circle، الشركة المُصدرة لعملتي USDC وEURC، استبدال هذه الحدود بمتطلبات حد أدنى للسيولة تستند إلى مدى سرعة الوصول إلى أصول الاحتياطي اللازمة لتلبية طلبات الاسترداد.

وكان البنك المركزي الأوروبي والبنوك المركزية الوطنية في الدول الأعضاء الـ27 قد طرحوا نهجًا مشابهًا في ردهم على المشاورة نفسها.

Circle تربط مقترحها بتجربة مخاطر مصرفية سابقة

يرتبط موقف Circle أيضًا بتجربتها السابقة مع المخاطر المصرفية. ففي مارس 2023، فقدت عملة USDC ارتباطها المؤقت بالدولار الأمريكي بعد أن كشفت Circle عن وجود 3.3 مليار دولار من احتياطياتها لدى بنك Silicon Valley Bank عندما انهار البنك.

وفي وقت لاحق، تدخلت السلطات الأمريكية لحماية المودعين في البنك، وأصبحت الأموال متاحة لـCircle مجددًا.

Circle تريد أن تستند قواعد الاحتياطي إلى السيولة

بموجب مقترح Circle، ينبغي أن يركز المنظمون بدرجة أكبر على سيولة الأصول التي تدعم العملة المستقرة، بدلًا من إلزام المُصدرين بوضع نسبة ثابتة من الاحتياطيات في البنوك.

وكانت البنوك المركزية الأوروبية قد اقترحت نموذجًا مشابهًا في سبتمبر، داعية الجهات التنظيمية إلى تحديد نسب دنيا من أصول الاحتياطي التي تستحق خلال يوم عمل واحد وخمسة أيام عمل.

ومن شأن هذا النموذج تحديد مدى سرعة وصول المُصدر إلى الأموال اللازمة خلال عمليات الاسترداد، من دون اشتراط الاحتفاظ بنسبة ثابتة من الاحتياطيات في صورة ودائع مصرفية.

وقال النظام الأوروبي للبنوك المركزية إن الودائع الكبيرة للعملات المستقرة قد تخلق مخاطر على البنوك، لأن الأموال التي يحتفظ بها مُصدرو العملات المستقرة قد تتصرف بطريقة مختلفة عن الودائع التقليدية للأفراد.

وفي حال حدوث عمليات استرداد واسعة النطاق، قد يضطر المُصدر إلى سحب مبالغ كبيرة من شركائه المصرفيين خلال فترة زمنية قصيرة.

وكما ذكرت crypto.news سابقًا، حذرت البنوك المركزية من أن عمليات السحب هذه قد تنقل الضغوط من سوق العملات المستقرة إلى البنوك التجارية التي تحتفظ باحتياطياتها.

وقد صُممت قواعد الودائع في MiCA، جزئيًا، لتوفير سيولة متاحة بسهولة أمام مُصدري العملات المستقرة، إلا أن البنك المركزي الأوروبي حدد احتمال أن تؤدي عمليات السحب الكبيرة إلى زيادة الضغوط على المؤسسات المصرفية.

Circle تطالب بإعادة النظر في قيود أخرى على الاحتياطيات

تريد Circle أيضًا إعادة النظر في قيود أخرى تتعلق بالاحتياطيات.

ويفرض أحد هذه القيود سقفًا بنسبة 35% على التعرض لدولة سيادية واحدة، بينما يحد قيد آخر الودائع لدى أي بنك واحد إلى ما يعادل 1.5% من إجمالي أصول ذلك البنك.

وترى Circle أن حد التعرض للدول السيادية قد يقيد كمية الأصول السائلة المدعومة من الحكومات والمتاحة لمُصدري العملات المقومة بالدولار.

كما قالت الشركة إن الحد المفروض على التعامل مع بنك واحد قد يجبر مُصدري العملات المستقرة الكبيرة على إقامة علاقات مصرفية مع عدد كبير من البنوك للامتثال للقواعد التنظيمية.

قواعد الودائع المصرفية في MiCA تثير خلافًا بين مُصدري العملات المستقرة

أصبحت متطلبات الودائع المصرفية بالفعل نقطة خلاف بين الجهات التنظيمية الأوروبية وبعض أكبر شركات العملات المستقرة في العالم.

فقد رفضت Tether التقدم للحصول على ترخيص لـUSDT بموجب MiCA، حيث سبق أن قال الرئيس التنفيذي للشركة باولو أردوينو إن متطلبات الودائع قد تعرض احتياطيات العملات المستقرة لمخاطر انهيار البنوك التجارية.

وأصبح هذا الخلاف التنظيمي أكثر وضوحًا بعد انتهاء الفترة الانتقالية الخاصة بـMiCA.

وفي يوليو، أطلقت OKX مسارًا يتيح للمستخدمين الأوروبيين المؤهلين إيداع USDT وتحويله إلى USDC المتوافق مع MiCA، بالتزامن مع دخول القيود المفروضة على العملات المستقرة غير المتوافقة حيز التنفيذ.

في المقابل، واصلت Tether رفض الحصول على ترخيص MiCA بسبب مخاوفها المتعلقة بإطار الاحتياطيات.

أما USDC وEURC، فما زالتا متاحتين في السوق الأوروبية من خلال الهيكل التنظيمي التابع لـCircle.

وحصلت Circle في يوليو 2024 على ترخيص مؤسسة نقود إلكترونية (EMI) من الجهات التنظيمية الفرنسية، ما سمح لكيانها الفرنسي بإصدار العملتين المستقرتين USDC وEURC للعملاء الأوروبيين.

نمو عملة EURC في السوق الأوروبية المنظمة

واصلت العملة المستقرة الأوروبية EURC النمو داخل السوق الخاضعة للتنظيم.

وتجاوزت كمية EURC المتداولة 400 مليون يورو في أغسطس، بعدما تضاعف المعروض منها بأكثر من الضعف خلال العام السابق.

وقالت Circle إن استخدام EURC توسع ليشمل المدفوعات، وتداول العملات الأجنبية، وإدارة الخزانة، وعمليات التسوية للمؤسسات.

وأظهرت بيانات نُشرت في يوليو أن القيمة السوقية المجمعة لثماني عملات مستقرة مرتبطة باليورو ومتوافقة مع MiCA ارتفعت بنسبة 128% خلال العام المنتهي في 28 يونيو، من 295.6 مليون دولار إلى 673.9 مليون دولار.

واستحوذت عملات EURC وEURCV وEURI على الجزء الأكبر من النمو الذي رصدته البيانات.

Circle تريد الحفاظ على نموذج الإصدار المتعدد ضمن MiCA

تمثل متطلبات الاحتياطي جزءًا واحدًا فقط من التغييرات التي تطالب بها Circle.

وتريد الشركة من المفوضية الأوروبية الحفاظ على ما تسميه “الإصدار المتعدد” (Multi-Issuance)، وهو نموذج يسمح لكيان حاصل على ترخيص داخل الاتحاد الأوروبي وكيان منظم خارج الاتحاد بإصدار العملة المستقرة نفسها بشكل مشترك.

وقالت Circle إن تقييد هذا النموذج قد يدفع المستخدمين الأوروبيين نحو مزودي العملات المستقرة في الخارج، الذين يعملون خارج إطار الحماية الذي يوفره MiCA.

وترى الشركة أن هذا النموذج يسمح للعملة المستقرة العالمية بالعمل من خلال كيانات منظمة في ولايات قضائية مختلفة، مع الحفاظ على قابلية استبدال الرموز ببعضها البعض.

ويتضمن مقترح Circle آليات لإعادة توزيع الاحتياطيات بين جهات الإصدار الموجودة داخل أوروبا وخارجها.

Circle تقترح نظام اعتراف بالمُصدرين الخاضعين لتنظيم خارج الاتحاد الأوروبي

طرحت Circle أيضًا بشكل منفصل نظامًا للاعتراف بمُصدري العملات المستقرة الخاضعين للتنظيم خارج الاتحاد الأوروبي.

وبموجب المقترح، يمكن لمُصدر أجنبي أن يظل خاضعًا بصورة أساسية للرقابة في بلده الأصلي، مع توزيع رموزه في أوروبا من خلال مؤسسة حاصلة على ترخيص محلي.

واقترحت الشركة الجمع بين تقييم المفوضية الأوروبية للإطار التنظيمي في الدولة الأجنبية وقرار من الهيئة المصرفية الأوروبية (EBA) بشأن الاعتراف بالمُصدر المعني.

مجموعات الصناعة تطالب بتعديلات أخرى على MiCA

استخدمت جهات أخرى مشاركة في المشاورة مراجعة المفوضية الأوروبية للمطالبة بتغييرات تتجاوز قواعد احتياطيات العملات المستقرة.

وطالب مركز سياسات Hyperliquid الجهات التنظيمية بمعاملة العقود الآجلة الدائمة للعملات المشفرة ضمن إطار الأوراق المالية والمشتقات الحالي للاتحاد الأوروبي، والمعروف باسم MiFID II.

وقال المركز إن العقود الآجلة الدائمة ينبغي أن تخضع للتنظيم استنادًا إلى خصائصها الاقتصادية، حتى عندما تتم عمليات التداول والتسوية باستخدام البنية التحتية القائمة على تقنية البلوك تشين.

وفيما يتعلق بمتطلبات الشفافية وحفظ السجلات، طالب المركز الجهات التنظيمية بالاعتراف بالمعلومات المتاحة على شبكات البلوك تشين العامة.

وقال إن السجلات الموجودة على السلسلة يمكن أن توفر بيانات ذات صلة بالتزامات الإبلاغ التنظيمي.

بدوره، دعا المجلس العالمي لأعمال البلوك تشين (GBBC) إلى وضع قواعد أكثر وضوحًا بشأن تصنيف الرموز، إلى جانب توفير ضمانات للعملات المستقرة تكون متناسبة مع المخاطر المرتبطة بها.

كما طالبت المجموعة الصناعية بتقليل التداخل بين MiCA وقواعد خدمات الدفع.

وفيما يتعلق بالعملات المستقرة التي يتم إصدارها عبر ولايات قضائية متعددة، دعا GBBC إلى تحديد المسؤولية بوضوح عن عمليات الاسترداد، ووضع آليات قابلة للتنفيذ لنقل الاحتياطيات بين كيانات الإصدار، إلى جانب إنشاء هيكل إشرافي أوروبي يحدد كيانًا مسؤولًا بصورة واضحة.

المفوضية الأوروبية تراجع تطبيق MiCA

فتحت المفوضية الأوروبية عملية المراجعة لجمع آراء الأطراف المعنية حول كيفية عمل لائحة MiCA مع تطور أسواق العملات المشفرة.

وستساهم الملاحظات المقدمة من مُصدري العملات الرقمية، والمؤسسات المالية، ومجموعات الصناعة، والجهات الحكومية، وغيرها من الأطراف في تقييم المفوضية للائحة، وكذلك للأنشطة التي لا تزال خارج نطاقها حاليًا.

ومن المتوقع أن تساعد هذه المراجعة في تحديد ما إذا كانت بعض القواعد الحالية، بما في ذلك متطلبات احتياطيات العملات المستقرة والودائع المصرفية، تحتاج إلى تعديلات مع استمرار تطور سوق الأصول الرقمية في أوروبا.