راي داليو يحذر من اقتراب فقاعة الذكاء الاصطناعي من الانفجار.. والديون ترفع مخاطر التمويل

حذر راي داليو، مؤسس شركة "بريدج ووتر أسوشيتس"، من اقتراب طفرة الذكاء الاصطناعي من مرحلة قد تنفجر عندها الفقاعة، في ظل تزايد اعتماد شركات التكنولوجيا على الديون لتمويل التوسع في القطاع، بالتزامن مع ارتفاع أسعار الفائدة وتكلفة الاقتراض.

وقال داليو، خلال مؤتمر "فوربس" العالمي للرؤساء التنفيذيين في سنغافورة الأربعاء، إن طفرة الذكاء الاصطناعي تحمل سمات "الفقاعة التقليدية"، مشيرًا إلى أن ارتفاع أسعار الفائدة قد يصبح أحد العوامل التي تدفع السوق إلى الانكماش مع تزايد تأثير تكاليف التمويل.

وأكد أن الأسواق لم تصل بعد إلى هذه المرحلة، لكنها تقترب منها، محذرًا من أن حجم الأموال المقترضة لتمويل استثمارات الذكاء الاصطناعي يزيد من هشاشة الصعود الحالي.

ويأتي ذلك في وقت تضخ فيه شركات التكنولوجيا الكبرى مئات المليارات من الدولارات في مراكز البيانات والبنية التحتية اللازمة لتطوير الذكاء الاصطناعي، مع اعتماد متزايد على أسواق السندات لتمويل هذه الاستثمارات.

وبحسب بيانات "رويترز"، اقترضت "أمازون" و"ألفابت" و"ميتا بلاتفورمز" و"أوراكل" نحو 194 مليار دولار عبر إصدارات سندات خلال 2026 حتى 7 يوليو، بزيادة 79% مقارنة بإجمالي إصداراتها خلال 2025.

كما تتوقع "جولدمان ساكس" أن تصل إصدارات السندات لشركات التكنولوجيا الكبرى الخمس، بما فيها "مايكروسوفت"، إلى نحو 250 مليار دولار خلال 2026.

ويمثل ارتفاع تكلفة التمويل ضغطًا متزايدًا على نموذج الإنفاق الضخم المرتبط بالذكاء الاصطناعي، خصوصًا مع استمرار ارتفاع احتياجات الشركات الاستثمارية. كما أدى تدفق الإصدارات الجديدة إلى اتساع فروق العائد على سندات شركات التكنولوجيا الكبرى مقارنة بالأصول الخالية من المخاطر، في مؤشر على زيادة حساسية سوق الائتمان لحجم الاقتراض.

ولم يحصر داليو مخاطر انفجار الفقاعة في أسعار الفائدة والديون، إذ أشار أيضًا إلى أن تحول الثروة الورقية إلى سيولة نقدية قد يشكل عامل ضغط إضافيًا، في حال لجأ المستثمرون إلى بيع الأصول على نطاق واسع لتوفير النقد، ما قد يضغط على الأسعار.

ورغم هذه التحذيرات، واصلت أسهم التكنولوجيا الصعود، وسجل مؤشرا "إس آند بي 500" و"ناسداك 100" مستويات قياسية هذا الأسبوع، مدعومين بتفاؤل المستثمرين بشأن أرباح شركات التكنولوجيا.