الرئيس التنفيذي لـ«كوين بيس»: الأسهم المُرمّزة يجب أن تكون مدعومة بالكامل بأسهم حقيقية

دعا بريان أرمسترونغ، الرئيس التنفيذي لمنصة «كوين بيس»، إلى أن تكون الأسهم المُرمّزة مدعومة بالكامل بأوراق مالية حقيقية، في الوقت الذي تسعى فيه المنصة إلى ربط المستثمرين حول العالم بسوق الأسهم الأمريكية، الذي تتجاوز قيمته 70 تريليون دولار.

وقال أرمسترونغ في منشور عبر منصة «إكس» إن «كوين بيس» وضعت نموذجًا للأسهم المُرمّزة يعتمد على أسهم حقيقية، مع توفير حقوق الاسترداد والمزايا المرتبطة بالأوراق المالية الأساسية.

وبدلًا من إصدار منتجات اصطناعية تقتصر على تتبع تحركات سعر سهم معين، أوضح أرمسترونغ أن رموز الأسهم العامة التي تصدرها «كوين بيس» مدعومة بأسهم مقابلة يتم الاحتفاظ بها لدى جهة حفظ، مضيفًا أن المستثمرين المؤهلين يمكنهم استبدال الرموز بالأسهم الأساسية، وفقًا للإجراءات التنظيمية المعمول بها.

أشار أرمسترونغ إلى أن «كوين بيس» أضافت أيضًا آلية للتعامل مع توزيعات الأرباح ضمن منتجات الأسهم المُرمّزة، فيما تخطط لإضافة حقوق التصويت مستقبلًا.

ويرى الرئيس التنفيذي أن الجمع بين هذه المزايا وإمكانية نقل الأصول على شبكات البلوك تشين قد يفتح الباب أمام المستثمرين والمؤسسات خارج الولايات المتحدة للوصول إلى سوق الأسهم الأمريكية بطريقة أكثر مرونة.

أطلقت «كوين بيس» أول رموز أسهم أصلية على شبكة Base في 24 أغسطس، لتتيح للمستثمرين المؤهلين من خارج الولايات المتحدة التعرض لأسهم شركات كبرى، من بينها Apple وNvidia وMeta وAlphabet.

وتتداول هذه المنتجات تحت الرموز AAPLc وNVDAc وMETAc وGOOGLc، وتستخدم معيار الرموز B20 على شبكة Base.

وبحسب مواد الإطلاق الخاصة بـ«كوين بيس»، يقوم المشاركون المعتمدون بشراء الأسهم الأمريكية المقابلة أولًا، قبل نقلها إلى حساب حفظ منفصل.

وتصف «كوين بيس» كل رمز بأنه مطالبة مباشرة بسهم حقيقي، ما يعني أن المنتج لا يقتصر على منح المستثمر تعرضًا لتحركات السعر فقط.

وتتولى شركة Coinbase Onchain SPV Ltd، المسجلة في سوق أبوظبي العالمي، إصدار هذه الأوراق المالية رسميًا. وتحدد نشرات الإصدار شركة Alpaca Securities باعتبارها الوسيط والجهة المسؤولة عن حفظ الأسهم الأمريكية الأساسية وعمليات شرائها وبيعها.

وتُعد Alpaca مسجلة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) كوسيط-تاجر، كما أنها عضو في هيئة تنظيم الصناعة المالية الأمريكية (FINRA) ومؤسسة حماية مستثمري الأوراق المالية (SIPC).

لكن ضمن هيكل «كوين بيس»، تحتفظ Alpaca بالأسهم لصالح شركة الإصدار الخارجية، بدلًا من فتح حساب وساطة تقليدي لكل حامل للرموز.

توضح نشرة إصدار رمز Nvidia أن كل رمز يمثل حصة مستفيدة نسبية في مجموعة من الأصول المودعة.

وبموجب الهيكل القانوني، تظل الملكية القانونية للأسهم الأساسية عمومًا باسم الجهة الائتمانية، ما يعني أن امتلاك رمز NVDAc في محفظة رقمية لا يجعل صاحبه، بصورة مباشرة، مسجلًا في سجل مساهمي Nvidia.

وتنص نشرة الإصدار كذلك على أن الأسهم المحتفظ بها لدى جهة الحفظ تكون محفوظة كأمانة لصالح حاملي الرموز المؤهلين.

وفي حال دخول Coinbase Onchain SPV في حالة إفلاس أو إعسار، فإن الأصول المودعة تظل منفصلة عن أصول جهة الإصدار، وذلك رهناً بصحة وسريان هيكل الأمانة بموجب قوانين سوق أبوظبي العالمي.

يمكن للمستخدمين الذين تم التحقق من أهليتهم، والذين تصفهم وثائق «كوين بيس» بأنهم «حاملو الرموز المؤهلون»، طلب استرداد قيمة الرموز في صورة الأسهم الأساسية أو الدولار الأمريكي أو عملة مشفرة مدعومة مثل USDC.

وتفرض جهة الإصدار رسوم استرداد تبلغ 0.05%، وفقًا لنشرة الإصدار.

لكن تنفيذ طلب الاسترداد يخضع أولًا لعمليات تحقق وامتثال، إذ يمكن لـ«كوين بيس» وAlpaca ومقدمي الخدمات الآخرين مراجعة هوية حامل الرمز وموقعه الجغرافي ووضعه فيما يتعلق بالعقوبات ومتطلبات مكافحة غسل الأموال.

كما قد تؤدي إجراءات التسوية في السوق وبيع الأسهم الأساسية إلى تأخير عملية الدفع.

ولا يضمن تقديم طلب الاسترداد حصول المستثمر على القيمة السعرية الظاهرة في لحظة تقديم الطلب، إذ تحذر نشرة الإصدار من إمكانية تغير أسعار السوق أثناء عمليات التحقق والامتثال أو التسوية أو بيع الأسهم الأساسية.

يمكن للمستخدمين شراء رموز أسهم «كوين بيس» عبر منصات التداول اللامركزية دون إتمام عملية التحقق الكاملة المطلوبة من جهة الإصدار.

وتصنف وثائق «كوين بيس» هؤلاء المستخدمين على أنهم «حاملو رموز غير مؤهلين» إلى حين استيفائهم الشروط المطلوبة.

ويمكن لهذه الفئة نقل الرموز أو تداولها في الأسواق المسموح بها، إلا أن جهة الإصدار لن تعترف بحقوق الاسترداد أو التصويت الخاصة بهم.

وبالتالي، لا يمكن لحاملي الرموز غير المؤهلين طلب تسليم الأسهم الأساسية أو تقديم تعليمات للتصويت قبل أن توافق جهة «كوين بيس» المسؤولة عن عملية الترميز على وضعهم.

وبناءً عليه، فإن وصف أرمسترونغ لإمكانية استبدال الرموز بالأسهم ينطبق ضمن الشروط التنظيمية والتعاقدية المحددة في وثائق كل منتج.

فالاسترداد يمثل بالفعل إحدى خصائص المنتج، لكنه ليس حقًا تلقائيًا متاحًا لكل محفظة تحتفظ بالرمز.