Kraken تفاجئ سوق الكريبتو بخزائن الأسهم المرمّزة.. عوائد تصل إلى 2% عبر DeFi

أطلقت منصة Kraken منتجًا جديدًا يربط بين الأسهم المرمّزة والتمويل اللامركزي (DeFi)، في خطوة قد تعيد رسم طريقة تحقيق العوائد على الأصول التقليدية عبر البلوكشين.

وكشفت Kraken عن ثلاث خزائن جديدة ضمن منظومة xStocks، تتيح للعملاء المؤهلين تحقيق عوائد سنوية صافية تقديرية تصل إلى 2% على رموز مرتبطة بصندوق S&P 500، وصندوق Nasdaq-100، وسهم شركة Nvidia، مع الاحتفاظ بالتعرض لتحركات أسعار الأصول الأساسية.

وتشمل الخزائن الجديدة رموز SPYx وQQQx وNVDAx، فيما يبلغ العائد السنوي التقديري الأولي 2% لكل من SPYx وQQQx، ونحو 1.8% لـNVDAx.

يتتبع SPYx أداء صندوق SPDR S&P 500 ETF Trust، بينما يحاكي QQQx صندوق Invesco QQQ Trust، في حين يوفر NVDAx تعرضًا مرمّزًا لسهم Nvidia.

لكن Kraken لا تكتفي بمنح المستخدمين التعرض السعري لهذه الأصول؛ إذ تستخدم الرموز المودعة كجزء من استراتيجية DeFi تهدف إلى توليد دخل إضافي.

وتقول المنصة إن العوائد تتراكم بصورة مستمرة، ثم تُحوّل تلقائيًا إلى نفس xStock الذي أودعه المستخدم، قبل إعادة استثمارها داخل الخزينة.

وهذا يعني أن المستخدم لا يحتاج إلى المطالبة بالعوائد أو إعادة استثمارها يدويًا.

رغم العوائد الجذابة، تؤكد Kraken أن معدلات APY متغيرة وليست ثابتة.

ويُحتسب المعدل المنتظم استنادًا إلى أداء الأيام السبعة السابقة، بينما يتأثر بشكل مباشر بالطلب على اقتراض العملات المستقرة في أسواق الإقراض التي تعتمد عليها الاستراتيجية.

كما تفرض Kraken رسوم أداء تبلغ 25% من الأرباح، وقد أوضحت أن هذه الرسوم محسوبة بالفعل ضمن معدل العائد السنوي المعروض للعملاء.

ولا تفرض المنصة، وفق وثائق المنتج، رسومًا إضافية على الإيداع والسحب أو رسوم غاز على شبكة Ink.

قد يبدو الأمر بسيطًا بالنسبة للمستخدم، لكن وراء العائد سلسلة من العمليات عبر عدة شبكات وبروتوكولات DeFi.

فعند إيداع xStock مؤهل، تنقل Kraken الأصل إلى محفظة ذاتية الحفظ مدمجة على شبكة Ink، وهي شبكة طبقة ثانية مبنية على Ethereum.

بعد ذلك، يتم تغليف الأصل لأغراض محاسبية قبل إدخاله في البنية التحتية التي توفرها Veda.

ثم تتولى Sentora، التي صممت الاستراتيجية وتعمل مديرًا للمخاطر، نقل xStock المغلف عبر السلاسل إلى Solana.

وهناك يُستخدم الأصل كضمان داخل سوق الإقراض Kamino للحصول على قرض بالعملات المستقرة.

وتُوجه العملات المستقرة المقترضة بعد ذلك إلى استراتيجيات مختارة في قطاع التمويل اللامركزي بهدف توليد العائد.

وفي النهاية، تتحول العوائد إلى xStock من النوع نفسه الذي أودعه المستخدم، ثم تُضاف إلى رصيده داخل الخزينة.

رغم أن Kraken هي الواجهة التي يصل من خلالها المستخدمون إلى المنتج، فإن المنصة توضح أنها لا تدير الاستراتيجية ولا تتحكم في البروتوكولات التي تستقبل الأصول.

وتتولى Sentora إدارة المخاطر، بينما توفر Veda البنية التحتية الخاصة بالخزائن.

ويعني هذا أن أموال المستخدم تمر بعدة طبقات قبل أن تصل إلى مصادر العائد: محفظة Ink، ورمز مغلف، وخزينة Veda، ونقل عبر السلاسل، ثم سوق إقراض على Solana، وأخيرًا استراتيجيات DeFi أخرى.

تسمح Kraken للعملاء بطلب سحب أموالهم في أي وقت، إلا أن xStock قد يستغرق ثلاثة أيام قبل أن يظهر مجددًا في رصيد المستخدم على المنصة.

وقد تطول فترة الانتظار في حال ارتفاع الطلب على عمليات السحب أو حدوث اضطرابات قوية في الأسواق، خصوصًا إذا كانت السيولة الفورية محدودة.

وتوفر Kraken محفظة مدمجة تلقائيًا للمستخدم بعد أول تخصيص لأموال DeFi Earn، لذلك لا يحتاج العملاء إلى إنشاء محفظة خارجية أو حفظ عبارة استرداد.

لكن يمكن للمستخدم تصدير المفتاح الخاص بالمحفظة من إعدادات Earn، مع تحذير Kraken من أن هذه الخطوة دائمة ولا يمكن التراجع عنها.

هنا تكمن واحدة من أبرز نقاط المخاطرة في المنتج.

فالخزائن لا تعتمد على مجرد الاحتفاظ بـxStock، وإنما تستخدم الأصل كضمان لاقتراض العملات المستقرة.

وتصف Kraken هذا الهيكل بأنه رافعة مالية، ما يمكن أن يعزز العوائد، لكنه في المقابل يزيد حساسية المركز لتحركات الأسعار والسيولة.

وفي حال تعرض SPYx أو QQQx أو NVDAx لهبوط حاد، قد تضطر الاستراتيجية إلى إغلاق المراكز بسرعة لتقليل المخاطر.

كما يمكن أن يؤدي ارتفاع عمليات السحب في توقيت تضعف فيه السيولة إلى ضغوط إضافية على الخزينة.

والأخطر أن الخسائر الناتجة عن التصفية أو الديون المعدومة أو التحركات العنيفة في السوق يتم توزيعها نسبيًا بين مستخدمي الخزينة المتضررة.

وتحذر Kraken بوضوح من إمكانية خسارة العميل جزءًا من إيداعه الأولي أو كامل المبلغ.

ولا رأس المال ولا العوائد مشمولة بضمان مصرفي أو برنامج حماية حكومي.

العقود الذكية والجسور تضيف طبقات جديدة من المخاطر

لا تتوقف المخاطر عند الرافعة المالية.

فالاستراتيجية تعتمد على مجموعة من بروتوكولات البلوكشين، ما يجعلها عرضة لاحتمال حدوث أخطاء أو ثغرات في العقود الذكية، حتى عندما تكون هذه العقود مدققة أو مستخدمة على نطاق واسع.

كما أن انتقال الأصول بين Ink وSolana يضيف مخاطر مرتبطة بالتنفيذ عبر السلاسل.

وقد تؤدي الأعطال التقنية أو تأخر عمليات النقل إلى منع مدير الاستراتيجية من تعديل المراكز في الوقت المناسب، ما قد يزيد الانكشاف خلال فترات التقلب الحاد.

وتشمل المخاطر كذلك الأصول التي تدخل في العملية إلى جانب xStocks، مثل الرموز المغلفة والعملات المستقرة والأصول الاصطناعية.

وتحذر Kraken من أن فقدان عملة مستقرة لارتباطها بالدولار أو فشل جهة حفظ للأصول يمكن أن يؤدي أيضًا إلى تراجع قيمة الخزينة.