أيهما أفضل للاستثمار في 2025.. بيتكوين أم سهم إنفيديا؟

تعتبر شركتي Nvidia (ناسداك: NVDA) وBitcoin (الرمز: BTC) لا تربطهما الكثير من العوامل المشتركة، لكنهما كانتا من أفضل الاستثمارات أداءً في السنوات الخمس الماضية، متفوقتين بشكل كبير على مؤشر S&P 500 (مؤشر: ^GSPC). لو كنت قد استثمرت 10,000 دولار وتم تقسيمها بالتساوي بين أسهم Nvidia وBitcoin قبل خمس سنوات، لكانت قيمتها اليوم قد وصلت إلى 139,000 دولار. بينما كانت نفس الاستثمارات في مؤشر S&P 500 ستصل إلى 19,306 دولار فقط.

ما هي شركة Nvidia؟

تُعتبر Nvidia المزود الرائد في العالم لوحدات معالجة الرسومات (GPUs) الأكثر قوة، التي تستخدم في مراكز البيانات لتطوير نماذج الذكاء الاصطناعي (AI). وقد بدأت الشركة مؤخرًا في شحن أحدث معالجاتها GB200، التي تعتمد على بنية Blackwell، وتتمتع بأداء يزيد حتى 30 مرة مقارنة مع معالجها القديم H100 في بعض التكوينات.

ولكن الابتكارات الأخيرة في مجال الذكاء الاصطناعي أثارت بعض المخاوف بشأن احتمال تراجع الطلب على الرقاقات في المستقبل. على سبيل المثال، ابتكرت شركة ناشئة صينية تدعى DeepSeek تقنيات ذكية لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي V3 و R1 باستخدام طاقة حوسبة أقل بكثير مقارنة بنظرائها في الولايات المتحدة مثل OpenAI، ومع ذلك تقدم أداءً مماثلًا في بعض الاختبارات.

ومع ذلك، فإن العديد من كبار المطورين في هذه الصناعة قد بدأوا في التوجه بعيدًا عن أساليب التدريب التقليدية، مخصصين قدراتهم الحاسوبية لتحسين نماذج الذكاء الاصطناعي خلال مرحلة الاستدلال (inference) بدلاً من التدريب المسبق. حيث أن هذه الطريقة تتطلب أن يقضي النموذج مزيدًا من الوقت "في التفكير" قبل توليد الإجابة على استفسار المستخدم، مما يعني أنه سيستفيد بشكل أفضل من المعرفة التي يمتلكها.

وفقًا لما ذكره جينسن هوانغ، الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia، فإن هذه النماذج التي تركز على الاستدلال تستهلك طاقة حوسبة أكثر بكثير من النماذج السابقة. وبالتالي، فإن أي انخفاض في أحجام العمل التقليدية للتدريب سيكون من المحتمل أن يتم تعويضه من خلال زيادة كبيرة في أحجام العمل الخاصة بالاستدلال. وهذا يعني أن وحدات معالجة الرسومات من Nvidia ستظل منتجًا مطلوبًا في المستقبل القريب.

وفي تقريرها المالي لعام 2025، أعلنت Nvidia عن تحقيق إيرادات قياسية بلغت 130.5 مليار دولار، بزيادة قدرها 114% مقارنة بالعام السابق. ومن بين هذه الإيرادات، تمثل أكثر من 115 مليار دولار من قطاع مراكز البيانات، الذي سجل نموًا بنسبة 142%.

بناءً على هذه المعطيات، يظل قطاع الذكاء الاصطناعي في Nvidia قويًا، مع الابتكارات المستمرة في مجال وحدات معالجة الرسومات، مما يجعل الشركة في موقف جيد لمواصلة تحقيق النمو في المستقبل.

شركاء Nvidia والفرص المستقبلية

من بين أكبر عملاء شركة Nvidia، توجد شركات كبرى مثل Meta Platforms وAlphabet وMicrosoft وAmazon، ومن المتوقع أن ينفقوا أكثر من 300 مليار دولار مجتمعة على بنية مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي والرقائق خلال عام 2025. هذا الأمر يعزز التوقعات بأن شركة Nvidia قد تكون على موعد مع سنة أخرى مليئة بالنمو.

الحالة الخاصة بعملة Bitcoin

تعتبر Bitcoin هي أكبر عملة مشفرة في العالم، حيث تصل قيمتها السوقية إلى 1.7 تريليون دولار، ما يشكل أكثر من نصف القيمة الإجمالية لجميع العملات المشفرة المتداولة في السوق.

تستمد Bitcoin شعبيتها من هيكلها اللامركزي، إمداداتها المحدودة، ونظام السجل الآمن المسمى بالـ "Blockchain". هذه الخصائص ساهمت في بناء تصور بأنها وسيلة جيدة لتخزين القيمة للمستثمرين، مما جعلها تُقارن أحيانًا بالذهب الرقمي.

هذا التصور تم تأكيده جزئيًا العام الماضي عندما وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على العديد من صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) التي تستثمر في Bitcoin، مما منح المستشارين الماليين والمستثمرين المؤسسيين وسيلة آمنة ومنظمة لامتلاك العملة المشفرة.

من المتوقع أن تصبح هيئة SEC أكثر دعمًا للعملات المشفرة هذا العام. الرئيس السابق دونالد ترامب عيّن مارك أوييدا لقيادة الهيئة إلى حين تأكيد مرشحه الرسمي بول أتكينز من قبل مجلس الشيوخ. وقد توقف أوييدا بالفعل عن ملاحقات قانونية ضد عمالقة مثل Binance، ومن المتوقع أن تصبح الهيئة أكثر دعمًا للصناعة بمجرد تولي أتكينز المنصب، نظرًا لأنه يشغل أيضًا منصب رئيس مشارك في منظمة advocacy تسمى "Token Alliance".

علاوة على ذلك، وقع الرئيس ترامب أمرًا تنفيذيًا الأسبوع الماضي قد يسهم في إنشاء "احتياطي استراتيجي للـ Bitcoin" داخل الحكومة الأمريكية.

وفي الوقت الراهن، سيتضمن هذا الاحتياطي فقط الـ 18 مليار دولار من العملات التي تم مصادرتها من المجرمين، لذلك لا يعتبر هذا التأثير دافعًا مباشرًا للعملة في الوقت الحالي. ولكن في المستقبل، قد يمهد هذا الاحتياطي الطريق أمام الحكومة الأمريكية لتصبح مشتريًا لعملة Bitcoin في السوق المفتوحة، وهو ما من شأنه أن يرفع من قيمتها ويزيد من شرعيتها كوسيلة لتخزين القيمة.

التقييم النهائي

تعتبر أسهم Nvidia وBitcoin من الأصول التي تختلف جذريًا عن بعضها البعض. تنتج Nvidia إيرادات وأرباحًا حقيقية وقابلة للقياس، لذا يمكن تقييمها بسهولة باستخدام المقاييس التقليدية مثل نسبة السعر إلى الأرباح (P/E).

أما Bitcoin، فلا تنتج أي شيء، ولا تتمتع بالكثير من الفائدة العملية في العالم الواقعي. على الرغم من أن العديد من المستثمرين يعتبرونها وسيلة لتخزين القيمة، إلا أن هناك فقط 6,935 شركة حول العالم مستعدة لقبولها كوسيلة دفع للسلع والخدمات.

بمعنى آخر، تعتبر Bitcoin من الأصول المضاربية من الناحية الفنية، لذا من الصعب تحديد قيمتها الحقيقية. لهذا السبب، أعتقد أن Nvidia هي الخيار الأفضل للاستثمار في عام 2025، خاصةً بالنظر إلى تقييمها الحالي.

تتداول أسهم Nvidia حاليًا بمعدل P/E يبلغ 37.6، وهو ما يمثل خصمًا بنسبة 36% مقارنةً بمتوسطها على مدى 10 سنوات الذي يبلغ 59.4. بالإضافة إلى أن Nvidia قد تحقق أرباحًا قدرها 4.50 دولار للسهم خلال سنتها المالية الحالية لعام 2026، مما يضع السهم عند معدل P/E مستقبلي قدره 24.6.

ببساطة، يتعين على أسهم Nvidia أن ترتفع بنسبة 52% هذا العام فقط للحفاظ على معدل P/E الحالي، أو أن ترتفع بنسبة ضخمة تصل إلى 141% للتداول في نفس مستوى متوسطها على مدار 10 سنوات.