تداول الخيارات | أنواعها.. إيجابياتها وسلبياتها

تداول الخيارات هو عقد يمثل الحق في شراء أو بيع منتج مالي بسعر متفق عليه لفترة زمنية محددة. يمكنك عادة شراء وبيع عقد الخيارات في أي وقت قبل انتهاء الصلاحية، حيث تتوفر الخيارات على العديد من المنتجات المالية، بما في ذلك الأسهم والمؤشرات وصناديق الاستثمار المتداولة.

ما هو تداول الخيارات؟

تسمى الخيارات "المشتقات" لأن قيمة الخيار "مشتقة" من الأصل الأساسي؛ فمع خيار الشراء يشتري مشتري العقد الحق في شراء الأصل الأساسي في المستقبل بسعر محدد مسبقًا يسمى سعر التنفيذ (Strike Price)، ومع خيار البيع يكتسب المشتري الحق في بيع الأصل الأساسي في المستقبل بالسعر المحدد سلفًا.

إن امتلاك خيار لا ينقل ملكية الأصل الأساسي ولا يخول حامله الحصول على أرباح، وإذا كانت أسعار السوق غير مواتية فسينتهي الخيار بلا قيمة ولن يُمارس. ومن ناحية أخرى، إذا تحرك السوق في اتجاه يزيد قيمة هذا الحق، جاز لحامل العقد ممارسته، ومن أمثلة ذلك استخدام الخيارات للتحوط ضد انخفاض سوق الأسهم للحد من الخسائر. في الواقع، تم اختراع تداول الخيارات لأغراض التحوط. ويهدف التحوط مع الخيارات إلى تقليل المخاطر بتكلفة معقولة.

يتم تقسيم الخيارات بشكل عام إلى عقود "الشراء" و"البيع".

لماذا يتداول المستثمرون عقود الخيارات؟

يتداول المستثمرون عقود الخيارات لأنها تمنحهم مرونة أكبر من الشراء والبيع التقليديين، وتتيح لهم الاستفادة من الاتجاه الصاعد أو الهابط أو حتى السوق العرضي. كما يمكن استخدام هذه العقود في التحوط أو بناء استراتيجيات تداول أكثر تنوعًا. ولهذا تُعد الخيارات أداة مناسبة لمن يريد توسيع أساليب دخوله إلى السوق.

• الحق في شراء أصل بسعر محدد من الآن وحتى تاريخ مستقبلي.

• الحصول على أموال لشراء أصل محتمل بسعر مخفض لسعره الحالي.

• حماية الأصول في محفظتك من الانخفاض الكبير في الأسعار.

• توليد الدخل على الأصول الموجودة في محفظتك.

كيف يعمل تداول الخيارات؟

يعمل تداول الخيارات من خلال تسعير عقد يرتبط باحتمال تحرك السعر المستقبلي للأصل الأساسي في اتجاه معين. وكلما ارتفع احتمال تحقق هذا التحرك، زادت عادة قيمة الخيار وارتفعت تكلفته. لذلك يعتمد تقييم الخيارات بدرجة كبيرة على توقعات السوق واحتمالات حركة السعر.

كلما قل الوقت المتبقي حتى انتهاء الصلاحية، قلت قيمة الخيار. وذلك لأن فرص تحرك السعر في الأصل الأساسي تتضاءل مع اقترابنا من انتهاء الصلاحية. هذا هو السبب في أن الخيار أصل متناقص القيمة. إذا قمت بشراء خيار لمدة شهر واحد خارج المال، ولم يتحرك الأصل، يصبح الخيار أقل قيمة مع مرور كل يوم. ولأن الوقت أحد مكونات سعر الخيار، فإن خيار الشهر الواحد أقل قيمة من خيار ثلاثة أشهر، لأن زيادة الوقت ترفع احتمال تحرك السعر لصالحك والعكس صحيح.

وبناء على ذلك، فإن الخيار نفسه بسعر التنفيذ نفسه الذي ينتهي خلال عام سيكلف أكثر من سعر التنفيذ نفسه لمدة شهر واحد.

تُعرف خاصية تناقص قيمة الخيارات هذه باسم تآكل الوقت. وستكون قيمة الخيار نفسه أقل غدًا مما هي عليه اليوم إذا لم يتحرك سعر الأصل.

يؤدي التقلب أيضًا إلى زيادة سعر الخيار. وذلك لأن عدم اليقين يدفع احتمالات التوصل إلى نتيجة أعلى. إذا زادت تقلبات الأصول الأساسية، زادت احتمالات تحركات كبيرة صعودًا وهبوطًا. ستؤدي التقلبات الكبيرة في الأسعار إلى زيادة فرص وقوع حدث ما. ولذلك، كلما زاد التقلب، كلما زاد سعر الخيار. يرتبط تداول عقود الخيارات والتقلب ارتباطًا وثيقًا ببعضهما البعض بهذه الطريقة.

يتيح لك تداول الخيارات المضاربة على:

• ما إذا كان سعر الأصل سيرتفع أو ينخفض عن سعره الحالي.

• بمقدار ارتفاع سعر الأصل أو انخفاضه.

• في أي تاريخ ستحدث هذه التغييرات في الأسعار.

• لتحقيق التعادل في خيار الشراء يجب أن يرتفع سعر الأصل إلى سعر التنفيذ مضافًا إليه القسط المدفوع، وفي خيار البيع يجب أن ينخفض إلى سعر التنفيذ مطروحًا منه القسط.

اقرأ أيضًا: أفضل استراتيجيات المضاربة في الأسهم

ما أنواع عقود الخيارات؟

هناك نوعان رئيسيان من عقود الخيارات التي يمكن للمتداول استخدامها، وهما خيار الشراء وخيار البيع. ويمنح كل نوع حقًا مختلفًا للتعامل مع الأصل الأساسي وفق سعر محدد وضمن مدة زمنية معينة.

خيارات الشراء

الخيارات هي نوع من المشتقات. الخيار هو مشتق لأن سعره يرتبط ارتباطا جوهريا بسعر شيء آخر. إذا قمت بشراء عقد خيارات، فإنه يمنحك الحق ولكن ليس الالتزام بشراء أو بيع أصل أساسي بسعر محدد في أو قبل تاريخ معين.

يمنح خيار الشراء حامله الحق في شراء أصل، ويفكر المشتري في هذا الخيار كدفعة مقدمة على عملية شراء مستقبلية.

وبالتالي فإن خيار الشراء سيصبح أكثر قيمة مع ارتفاع سعر الأصل الأساسي.

يمكن استخدام المراكز الطويلة للمضاربة على ارتفاع سعر الأصل الأساسي، حيث أن لديها إمكانات صعودية غير محدودة ولكن الحد الأقصى للخسارة هو القسط (السعر) المدفوع للخيار.

خيارات البيع

على عكس خيارات الشراء، يمنح خيار البيع حامله الحق، ولكن ليس الالتزام، في بيع الأصل الأساسي بسعر التنفيذ عند انتهاء الصلاحية أو قبله. لذلك تزداد قيمة خيار البيع مع انخفاض سعر الأصل، ويمكن شراؤه كنوع من التأمين يساعد المستثمرين على التحوط لمراكزهم.

ما هي إيجابيات وسلبيات تداول الخيارات؟

لتداول الخيارات إيجابيات مثل المرونة وإمكانية التحوط، وله أيضًا سلبيات مثل التعقيد وارتفاع المخاطر في بعض الاستراتيجيات. ويعتمد الحكم عليه على خبرة المتداول وطريقة استخدامه لهذه العقود. لذلك من المهم فهم المزايا والعيوب قبل البدء بالتداول.

الإيجابيات

• يجمع تداول عقود الخيارات بين الخصوصية والمرونة، إذ يختار المتداولون سعر تنفيذ وتاريخ انتهاء محددين، ومع ذلك يظلون غير ملزمين بتنفيذ الصفقة إذا سارت الأمور خلاف توقعاتهم.

• نظرًا لأن عقود الخيارات لها تاريخ انتهاء الصلاحية، والذي يمكن أن يتراوح من بضعة أيام إلى عدة أشهر، فإن استراتيجيات تداول الخيارات تجذب المتداولين الذين يرغبون في الحد من تعرضهم لأصل معين لفترة زمنية أقصر.

• يحتاج متداولو الخيارات إلى مراقبة سعر الأصل الأساسي بشكل نشط لتحديد ما إذا كانوا في المال أو يرغبون في ممارسة الخيار.

• يعتبر تداول الخيارات جذابًا أيضًا كأداة تحوط. على سبيل المثال، إذا كنت تمتلك أسهمًا في شركة، فيمكنك شراء خيارات البيع للتخفيف من الخسائر المحتملة في حالة انخفاض سعر السهم. وهذا هو أحد الأسباب وراء استخدام خيارات مؤشرات السوق الواسعة.

• قد يكون شراء الخيارات وسيلة منخفضة التكلفة نسبيًا للمضاربة، إذ تقتصر الخسارة القصوى للمشتري على القسط المدفوع، لكن احتمال خسارة هذا القسط كاملًا مرتفع.

السلبيات

• إن تداول الخيارات لا يناسب الجميع، وخاصة من يفضلون نهج الاستثمار غير المباشر. هناك ثلاثة قرارات أساسية يجب عليك اتخاذها مع تداول عقود الخيارات (الاتجاه والسعر والوقت)، مما يضيف المزيد من التعقيد إلى عملية الاستثمار وهو ما لا يفضله بعض الناس.

• على عكس الأصول التجارية، هناك أيضا عقبة إضافية أمام تداول الخيارات، حيث تتطلب بعض البورصات أن يوافق الوسطاء على حسابات العملاء لتداول الخيارات فقط بعد ملء اتفاقية تداول الخيارات. يستخدم هذا لتقييم فهمك لتداول الخيارات والمخاطر المرتبطة به.

• لكسب المال من تداول الخيارات، ستحتاج إلى تعيين تنبيهات الأسعار ومراقبة السوق عن كثب لمعرفة متى تصبح تجارتك مربحة.

• سوف تحتاج إلى أن تضع في اعتبارك المخاطر ورسوم التداول التي يمكن أن تضاف إلى استراتيجيات الخيارات المختلفة.

• قد تتراوح العمولات من سعر ثابت إلى رسوم لكل عقد بناءً على المبلغ الذي تتداوله - سواء عند شراء الخيارات أو بيعها، ونتيجة لذلك، يجب على متداولي الخيارات أن يأخذوا في الاعتبار هذه الرسوم عند النظر في ربحية استراتيجية الخيارات.

كيفية فتح حساب لتداول الخيارات؟

لفتح حساب لتداول الخيارات، يجب أولًا التأكد من أن الوسيط يتيح هذا المنتج ضمن الأدوات الاستثمارية المتاحة لديه. بعد ذلك يمكن مقارنة الشروط والرسوم واختيار حساب الوساطة أو التطبيق المناسب لبدء تداول الخيارات. وتساعد هذه الخطوة على اختيار جهة مناسبة لاحتياجاتك وأسلوبك في التداول.

بالإضافة إلى ذلك، تشترط كثير من شركات الوساطة حساب هامش لتداول الخيارات، وهو حساب يقرضك فيه الوسيط نقدًا مقدمًا باستخدام حسابك كضمان. يزيد الهامش من قوتك الشرائية، ولكنه يعرضك أيضًا لمخاطر كبيرة وربما لخسائر أكبر.

بعد أن تفتح حساب تداول الخيارات الخاص بك مع شركة وساطة، سيعين لك معظم الوسطاء مستوى تداول الخيارات بناءً على عاملين محددين: خبرتك ووضعك المالي. وتختلف متطلبات الموافقة على تداول الخيارات أيضًا حسب مستوى الاستراتيجية، إذ تكون استراتيجيات الشراء الأساسية أسهل قبولًا عادة من الاستراتيجيات التي تتضمن بيع عقود أو استخدام هامش أعلى.

هل هناك تداول خيارات حلال؟

قرر مجمع الفقه الإسلامي الدولي في قراره رقم 63 (1/7) لعام 1992 عدم جواز عقود الخيارات بصورتها المتداولة في الأسواق المالية، ويتبنى هذا الرأي كثير من الهيئات الشرعية، بينما أجاز عدد قليل من الباحثين بعض صور التحوط بشروط محددة. لذلك يُنصح المسلم بالرجوع إلى هيئة شرعية موثوقة قبل تداول الخيارات.

ويعود سبب المنع عند من يرى ذلك إلى أن القسط يُدفع مقابل حق مجرد لا يُعد مالًا يجوز بيعه، إضافة إلى ما قد يتضمنه العقد من غرر ومجازفة. وبما أن الآراء تختلف، فالقرار يعود إلى المستثمر بعد استشارة أهل الاختصاص.

اقرأ أيضًا: كيفية فتح حساب تداول اسلامي، وهل التداول بالرافعة المالية حلال أم حرام؟

مخاطر عقود الخيارات: "اليونانيات":

تشير اليونانيات في عقود الخيارات إلى مقاييس تستخدم لفهم المخاطر المرتبطة بتغير السعر والوقت والتقلبات. وتُشتق هذه المقاييس من نماذج تسعير مثل بلاك سكولز، لذلك تساعد المتداول على تقييم حساسية العقد لعوامل مختلفة. ولهذا تُعد اليونانيات أداة مهمة لفهم مخاطر الخيارات بصورة أدق.

• دلتا: هو مقياس لمدى حساسية سعر الخيار لتغيرات الأسعار في الأسواق الأساسية.

• غاما: تقيس معدل تغير دلتا مع تغير سعر الأصل الأساسي.

• ثيتا: تقيس مقدار انخفاض قيمة الخيار مع مرور الوقت (تآكل الوقت).

• فيجا: تقيس حساسية سعر الخيار للتغير في التقلب الضمني للأصل.

• رو: تقيس حساسية سعر الخيار لتغيرات أسعار الفائدة.

ما هي استراتيجيات تداول الخيارات؟

تتمثل استراتيجيات تداول الخيارات في مجموعة أساليب يستخدمها المتداولون لإدارة المخاطر أو الاستفادة من اتجاهات السوق المختلفة. وتتنوع هذه الاستراتيجيات بين نماذج بسيطة وأخرى مركبة، ويهدف استخدامها إلى تحسين احتمالات النجاح وفقًا لحالة السوق. وفيما يلي أبرز الاستراتيجيات المتاحة.

شراء خيار الشراء (Long Call)

هي استراتيجية أرباحها غير محدودة نظريًا ومخاطرها محدودة بالقسط المدفوع، وتقوم على شراء خيار شراء عندما تتوقع ارتفاع سعر الأصل الأساسي؛ فإذا كان سعر الأصل عند انتهاء الصلاحية أعلى من سعر التنفيذ، يكون ربحك هو الفرق بينهما ناقصًا القسط المدفوع.

بيع خيار الشراء (Short Call)

تقوم على بيع خيار شراء والحصول على القسط مقدمًا عندما تتوقع ألا يرتفع سعر الأصل أو أن ينخفض. ربحها محدود بالقسط المحصَّل، بينما تكون مخاطرها غير محدودة نظريًا إذا ارتفع سعر الأصل بقوة ولم يكن البائع يملكه، لذلك تتطلب عادة حساب هامش وموافقة خاصة من الوسيط.

خيار الشراء المغطى (Covered Call)

من أكثر استراتيجيات الخيارات شيوعًا؛ إذ يبيع المستثمر خيار شراء على أصل يملكه بالفعل (ومن هنا جاءت تسمية "المغطى")، فيمنح المشتري الحق في شراء هذا الأصل بسعر التنفيذ حتى انتهاء الصلاحية. وتُستخدم لتحقيق دخل إضافي من الأصول المملوكة، لكن ربحها محدود، ويبقى المستثمر معرضًا لانخفاض سعر الأصل (مخففًا بقيمة القسط المحصَّل).

خيار البيع الوقائي (Protective Put)

يشتري المستثمر خيار بيع على أصل يملكه بالفعل أو يشتريه في الوقت نفسه، ليضمن حدًا أدنى تقريبيًا لقيمة هذا الأصل عند سعر التنفيذ حتى انتهاء الصلاحية، مقابل القسط المدفوع. وتعمل هذه الاستراتيجية كوثيقة تأمين ضد الهبوط الحاد.

فروق الأسعار

هي استراتيجية شائعة أخرى، ويمكن أن تكون صعودية مثل فارق الشراء الصعودي (Bull Call Spread)، أو هبوطية مثل فارق البيع الهبوطي (Bear Put Spread).

في الحالة الأولى، يقوم المستثمر بما يلي:

1. شراء خيارات شراء بسعر تنفيذ محدد.

2. بيع العدد نفسه من خيارات الشراء بسعر تنفيذ أعلى.

3. استخدام خيارين لهما نفس الأصل الأساسي ونفس تاريخ انتهاء الصلاحية.

تعتبر الفروقات أقل تكلفة من شراء خيار شراء منفرد لأنك تحصل على قسط الخيار الذي قمت ببيعه، لكنها تحد أيضًا من الربح المحتمل ليقتصر على الفرق بين سعري التنفيذ ناقصًا صافي التكلفة.

ملخص

تداول الخيارات يمنح المستثمرين مرونة كبيرة في الاستفادة من تحركات السوق، سواء من خلال استراتيجيات بسيطة للمبتدئين أو أساليب أكثر تقدما. وبينما تشمل أبرز مزاياه الحماية من الخسائر المحتملة وإمكانية تحقيق عوائد مرفوعة، فإنه ينطوي أيضا على مخاطر وتكاليف يجب فهمها جيدا قبل البدء.

إذا كنت تفكر في دخول هذا المجال، فابدأ أولا بـتعلم الأساسيات، وفهم أنواع العقود، ثم اختر وسيطا موثوقا يناسب أهدافك ومستوى خبرتك. المعرفة والانضباط هما الخطوة الأهم لاتخاذ قرارات تداول أكثر وعيا وثقة.