أعلنت بروتوكول Aave عن سوق جديد للأسهم على شبكة Base، يتيح استخدام سبعة أسهم أمريكية مُرمّزة صادرة عن Coinbase كضمان للحصول على قروض بعملة USDC، مع تحديد سقف اقتراض مبدئي عند 21 مليون دولار.

ووفقًا لمنشور نشرته Aave على منصة X في 25 سبتمبر، يضم ما يُعرف باسم Equities Hub رموزًا مرتبطة بأسهم شركات Apple وAmazon وAlphabet وMeta وMicrosoft وNvidia وTesla.

ويمكن للمستخدمين المؤهلين إيداع هذه الرموز كضمان واقتراض USDC مقابلها، من دون الحاجة إلى بيع تعرضهم للأسهم. وتضمّن مقترح النشر الذي نشرته Aave على شبكة Base الأصول السبعة نفسها، إلا أن المقترح لا يزال يتطلب استكمال مراحل التصويت الحوكمي قبل إطلاق السوق.

Aave تحدد حدودًا منفصلة لكل سهم

في السوق المقترح، ستُستخدم رموز الأسهم السبعة كضمان فقط، ولن يتمكن المستخدمون من اقتراض رموز الأسهم أو استخدام سهم مُرمّز كضمان لاقتراض سهم آخر، وفقًا لوثائق حوكمة Aave.

وبالتالي، ستكون USDC هي الأصل الوحيد المتاح للاقتراض داخل السوق.

وحددت Aave سقفًا يبلغ 32 مليون دولار لإجمالي USDC المودع في سوق الإقراض الرئيسي، مقابل سقف قدره 21 مليون دولار لإجمالي USDC المقترض.

أما شركة LlamaRisk، المسؤولة عن تقييم المخاطر، فقد حددت سقفًا أوليًا مشتركًا للضمانات المتمثلة في الأسهم المُرمّزة عند نحو 29 مليون دولار.

وتشير هذه الحدود إلى الحجم الأقصى المحتمل للمراكز داخل السوق، ولا تعني بالضرورة أن هذه القيم تمثل حجم الودائع أو القروض القائمة بالفعل.

كما حددت Aave لكل سهم نسبة اقتراض قصوى مقارنة بقيمة الضمان، وتتراوح هذه النسب بين 65% لسهمي Meta وTesla و79% لسهم Microsoft، بينما تبلغ 78% لـApple، و76% لـAlphabet، و73% لـAmazon، و70% لـNvidia.

وبالتالي، يختلف المبلغ الذي يمكن للمستخدم اقتراضه وفقًا لنوع الأسهم التي يودعها كضمان، حتى لو كانت عدة أسهم ضمن المركز نفسه.

سوق أسهم منفصل ضمن تصميم Aave V4

يضع تصميم Aave V4 مراكز الأسهم ضمن سوق مخصص يحمل اسم Equities Hub، مع وجود احتياطي مشترك من USDC.

ويحصل المستخدمون الذين يودعون USDC في هذا السوق على عوائد مرتبطة بالقروض المدعومة برموز الأسهم السبعة، بينما تظل مخاطر سوق الأسهم منفصلة عن أسواق Aave الأخرى على شبكة Base.

كما يجري تخصيص مسار منفصل لتوفير USDC فقط عبر خزائن السيولة ومجمّعات العوائد.

وقال ستاني كوليشوف، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Aave Labs، إن التصميم يفتح المجال أمام استخدام الأصول المُرمّزة كضمان للحصول على السيولة دون التخلي عن التعرض للأصل الأساسي.

وتوضح وثائق حوكمة Aave أن نشر السوق على Base لا يزال في صورة مقترح، ويتطلب تصويتًا أوليًا عبر Snapshot خارج الشبكة، يليه تصويت على السلسلة قبل التنفيذ.

Chainlink توفر أسعار الأسهم خلال ساعات التداول الأمريكية

تعتمد Aave على تغذية الأسعار المقدمة من Chainlink لتقييم قيمة رموز الأسهم المستخدمة كضمان.

وبحسب LlamaRisk، ستعمل التغذية السعرية الأولية من مساء الأحد وحتى مساء الجمعة بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة، مع الاحتفاظ بآخر سعر منشور خلال عطلات نهاية الأسبوع والعطلات الرسمية للأسواق.

ورغم أن القروض يمكن أن تعمل على مدار الساعة، فإن الأسهم التي تستند إليها هذه الرموز لا يتم تداولها إلا خلال جلسات الأسواق الأمريكية.

وترى LlamaRisk أن هذه الفجوة الزمنية تمثل عامل مخاطرة مهمًا، إذ إن الأخبار أو التطورات التي تحدث أثناء إغلاق سوق الأسهم قد تنعكس في تغذية الأسعار دفعة واحدة عند استئناف النشر.

وقد يؤدي ذلك إلى تحرك حاد في قيمة الضمان، ما يقلص هامش الأمان أمام المقترضين ويزيد مخاطر التصفية.

وتتوقع Chainlink توفير تغذيات سعرية مستمرة لهذه الرموز في مرحلة لاحقة، على أن تعيد LlamaRisk تقييم إعدادات السوق بعد تشغيل هذه التغذيات.

وفي الوقت الحالي، يعتمد التصميم المقترح على جدول النشر الحالي مع مراقبة رموز الأسهم والأسواق الخارجية المرتبطة بها.

Coinbase توسع سوق الأسهم المُرمّزة على Base

كانت منتجات Coinbase للأسهم المُرمّزة قد وصلت إلى شبكة Base قبل إعلان Aave.

ففي أغسطس، أطلقت Coinbase أربعة رموز مرتبطة بأسهم Apple وAlphabet وMeta وNvidia، قبل أن توسع القائمة خلال سبتمبر إلى 10 أسهم.

وتتضمن الأصول السبعة التي اختارتها Aave أسهم شركات تكنولوجية أمريكية مدرجة في البورصة.

وتصف Coinbase هذه المنتجات بأنها حقوق منفعة مدعومة بالأسهم الأساسية، وليس مجرد أدوات مصممة لمحاكاة حركة أسعار الأسهم.

المستثمرون الأمريكيون خارج العرض الحالي لـCoinbase

تصدر Coinbase هذه المنتجات من خلال كيان مقره أبوظبي، بينما تعمل Alpaca Securities كوسيط وأمين حفظ للأسهم الأساسية، وفقًا لنشرة إصدار الرموز.

وتتوفر هذه المنتجات حاليًا للمستخدمين المؤهلين خارج الولايات المتحدة، كما أنها غير مسجلة بموجب قانون الأوراق المالية الأمريكي.

وبالتالي، فإن ارتباط الرموز بأسهم شركات أمريكية مثل Apple وNvidia لا يعني أن هذه المنتجات متاحة للمستثمرين داخل الولايات المتحدة.

وينطبق هذا القيد الجغرافي أيضًا على استخدام الرموز الجديدة في الاقتراض.

وأوضح أنطونيو غارسيا مارتينيز، رئيس قسم النمو في Base، أن العملاء المؤهلين خارج الولايات المتحدة يمكنهم استخدام هذه الرموز لاقتراض USDC، بينما يستطيع مزودو السيولة من USDC تحقيق عوائد من خلال إقراضها.

ولا يغير إطلاق Equities Hub من القيود الجغرافية المعلنة سابقًا من جانب Coinbase.

مسار تنظيمي منفصل لترميز الأسهم الأمريكية

في سياق منفصل، فتحت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مسارًا مشروطًا لمدة خمس سنوات أمام بعض الأسهم الأمريكية المُرمّزة للتداول على منصات مؤهلة ومرخصة.

وقد أشار محللون، في تغطيات سابقة لإعفاءات الهيئة التنظيمية، إلى Coinbase باعتبارها إحدى الشركات التي قد تسعى للاستفادة من هذا المسار، مع الإشارة إلى أن منتجاتها الخارجية الحالية ستحتاج إلى استيفاء الشروط الأمريكية ذات الصلة.

لكن إعلان Aave يتعلق تحديدًا بالإقراض مقابل رموز الأسهم التي تصدرها Coinbase حاليًا على Base، ولا يمثل موافقة تنظيمية على طرح هذه الرموز للمستثمرين الأمريكيين.

Aave تتوسع أيضًا في إقراض الأصول المُرمّزة

تعمل Aave كذلك على تطوير سوق آخر للإقراض باستخدام الأصول المُرمّزة.

ففي 16 سبتمبر، طرحت الشركة تصورًا لسوق ائتماني على شبكة Avalanche يتيح للمؤسسات الاقتراض بعملة USA₮ من Tether مقابل أصول مُرمّزة.

لكن مقترح Base يختلف من حيث الأصول المستخدمة كضمان، إذ يحدد سبعة رموز لأسهم صادرة عن Coinbase، بينما تكون USDC هي العملة الوحيدة المتاحة للاقتراض.

سعر AAVE يقترب من مقاومة 155 دولارًا

على الرسم البياني اليومي، ارتفع سعر AAVE بشكل طفيف إلى نحو 147.41 دولارًا بعد أن لامس 150.14 دولارًا خلال الجلسة.

ويتحرك السعر حاليًا أعلى خط Supertrend عند 117.29 دولارًا، بينما سجل مؤشر Aroon Up قراءة بلغت 85.71% مقابل 35.71% لمؤشر Aroon Down، في إشارة إلى قوة الاتجاه الصاعد وفق المؤشرات الفنية المستخدمة في التحليل.

ويواجه AAVE حاليًا مستوى مقاومة رئيسيًا عند 155.43 دولارًا، بينما يقع أقرب مستوى دعم محدد عند 134.56 دولارًا.

ويُعد الإغلاق اليومي فوق مستوى 155.43 دولارًا تطورًا فنيًا مهمًا، إذ سيدفع السعر إلى ما بعد الحد العلوي الظاهر في الرسم البياني.

أما في حال تعرض السعر لضغوط بيعية وتراجع، فتقع مستويات الدعم التالية عند 134.56 دولارًا و118.18 دولارًا، مع وجود خط Supertrend بالقرب من المستوى الأخير.

وبينما تضيف Aave استخدامًا جديدًا للأسهم المُرمّزة كضمان داخل منظومة التمويل اللامركزي، فإن قدرة هذا التطور على التأثير في سعر AAVE ستظل مرتبطة بتطورات السوق، وحجم الاستخدام الفعلي للمنتج، ومستويات السيولة والاقتراض بعد إطلاقه.